1
00:00:00,440 --> 00:00:03,370
Son iki videoda bunu gördük

2
00:00:03,370 --> 00:00:06,800
təsir gücü bir az az olan şirkətlərə

3
00:00:06,800 --> 00:00:09,190
və ya bir az borclu şirkətlərə baxanda,

4
00:00:09,190 --> 00:00:11,380
sırf bazar kapitalizasiyasına baxmaq bir az yanıltıcı ola bilər.

5
00:00:11,380 --> 00:00:14,530
Məsələn, şirkətin vardırsa və deməli,

6
00:00:14,530 --> 00:00:18,181
bir qədər borcu da var.

7
00:00:18,181 --> 00:00:19,810
Və bu, onların qaydasıdır.

8
00:00:24,430 --> 00:00:26,180
Və sonra deyək ki, artıq pulları var.

9
00:00:26,180 --> 00:00:28,420
Bu fəaliyyət göstərməsi üçün lazım olmayan nağd puldur.

10
00:00:28,420 --> 00:00:30,150
Mən bunu burada tərtib edəcəyəm.

11
00:00:30,150 --> 00:00:31,520
Belə ki, bu artıq nağd puldur.

12
00:00:31,520 --> 00:00:34,850
Bəzi nağd pullar vacibdir

13
00:00:34,850 --> 00:00:35,220
və əksər hallarda insanlar fərq qoymurlar.

14
00:00:35,220 --> 00:00:37,800
Və bunlara yalnız bütün nağd pulları kimi baxırlar.

15
00:00:37,800 --> 00:00:41,420
Ancaq həqiqətən biz

16
00:00:41,420 --> 00:00:45,620
müəssisənin dəyərini kapitalın bazar dəyərindən

17
00:00:45,620 --> 00:00:46,720
və ya borcun dəyərindən ayırmaq istəyirik.

18
00:00:46,720 --> 00:00:47,900
Buna görə icazə verin bütün bunları yazım.

19
00:00:47,900 --> 00:00:50,230
Belə, bu, burada işin dəyəri.

20
00:00:50,230 --> 00:00:51,480
Müəssisənin dəyəri.

21
00:00:54,500 --> 00:00:58,160
Borc budur.

22
00:00:58,160 --> 00:00:59,490
Borc var.

23
00:00:59,490 --> 00:01:01,175
Və bu kapitaldır.

24
00:01:03,920 --> 00:01:06,870
Və bu bir az cüzidir,

25
00:01:06,870 --> 00:01:07,190
texniki detal deyərdim.

26
00:01:07,190 --> 00:01:08,950
Və bu sizi çaşdırırsa

27
00:01:08,950 --> 00:01:10,100
bu barədə qətiyyən narahat olmaq lazım deyil.

28
00:01:10,100 --> 00:01:12,780
Müəssisəni burada yazıram,

29
00:01:12,780 --> 00:01:13,730
bu, müəssisənin öz dəyəridir.

30
00:01:13,730 --> 00:01:18,060
Beləliklə əməliyyat aktivləri

31
00:01:18,060 --> 00:01:19,230
əməliyyat öhdəliklərinin xalis bir növüdür.

32
00:01:19,230 --> 00:01:21,560
Sözün əsl mənasında -

33
00:01:21,560 --> 00:01:24,500
əvvəlki iki nümunədə pizzaçını satın almalı olsaydınız -

34
00:01:24,500 --> 00:01:26,150
o pizzacı üçün xalis nə qədər ödəməli idiniz?

35
00:01:26,150 --> 00:01:29,150
Müəssisə dəyəri barədə danışarkən

36
00:01:29,150 --> 00:01:31,440
burada anlamağa çalışdığımız şey budur.

37
00:01:31,440 --> 00:01:33,585
Və son bir neçə videoda bunu necə hesabladığınızı gördük,

38
00:01:33,585 --> 00:01:35,370
ancaq onu nəzərdən keçirtmək heç vaxt zərər vermir.

39
00:01:35,370 --> 00:01:38,070
Bu, əslində ilk dəfə gördüyünüzdən

40
00:01:38,070 --> 00:01:40,380
az intuitivli hesablamalardan biridir,

41
00:01:40,380 --> 00:01:41,970
belə ki, bir daha etmək zərər verməz.

42
00:01:41,970 --> 00:01:43,950
Yəni müəyyənləşdirmək üçün ilk şey budur ki,

43
00:01:43,950 --> 00:01:45,680
kapitalın bazar dəyərini necə başa düşürsən?

44
00:01:45,680 --> 00:01:47,400
Kapitalın balans dəyəri çox asandır.

45
00:01:47,400 --> 00:01:49,570
Siz şirkətin balansında daxil ola bilər

46
00:01:49,570 --> 00:01:50,070
və onlar bir nömrə yazacaqlar.

47
00:01:50,070 --> 00:01:54,120
Deyəcəklər, mühasiblərimiz öz kapitalımızın balans dəyəri

48
00:01:54,120 --> 00:01:55,730
dəyərlidir deyir.

49
00:01:55,730 --> 00:01:58,260
Lakin bazar dəyəri, bazarın payı üçün

50
00:01:58,260 --> 00:01:59,580
nə qədər ödəməyə hazır olduğunu müəyyənləşdirin.

51
00:01:59,580 --> 00:02:07,670
Beləliklə, kapitalın bazar dəyəri və ya bazar dəyəri

52
00:02:07,670 --> 00:02:11,520
səhmlərin sayından qat-qat çox olan bir səhm qiymətinə bərabərdir.

53
00:02:14,040 --> 00:02:16,240
Və kapitalın bazar dəyəri budur.

54
00:02:16,240 --> 00:02:18,800
Və hətta bu diaqramdan da görürsən ki, müəssisə dəyəri üstəgəl

55
00:02:18,800 --> 00:02:25,230
fəaliyyət göstərməyən nağd və ya investisiyalara və ya likvid investisiyalara

56
00:02:25,230 --> 00:02:28,590
onları necə istəsən adlandıra bilərsən

57
00:02:28,590 --> 00:02:29,280
dəyər verir.

58
00:02:29,280 --> 00:02:37,580
Müəssisə dəyəri üstəgəl nağd borc bərabərdir,

59
00:02:37,580 --> 00:02:39,420
deyək ki, bazar dəyəri.

60
00:02:39,420 --> 00:02:42,970
Çünki biz bilmək istəyik ki,

61
00:02:42,970 --> 00:02:45,230
bir qiymətə baxdığımızda bazarın, şirkətin müəssisə dəyərinin

62
00:02:45,230 --> 00:02:46,970
nə olduğunu söylədiyini bilək?

63
00:02:46,970 --> 00:02:49,500
Müəssisənin bazar dəyəri nə qədərdir?

64
00:02:49,500 --> 00:02:51,820
Buna görə borc üstəgəl - kapital əvəzinə - bazar kapitallaşması yazacağam,

65
00:02:51,820 --> 00:02:54,020
çünki eyni şeydir.

66
00:02:54,020 --> 00:02:58,150
Bazar kapitallaşması kapitalın bazar dəyəri

67
00:02:58,150 --> 00:02:59,840
üstəgəl bazar dəyəridir.

68
00:02:59,840 --> 00:03:01,690
Beləliklə bazar dəyərini bilirik.

69
00:03:01,690 --> 00:03:04,240
Borcları bir şirkətin balansında tapa bilərik.

70
00:03:04,240 --> 00:03:05,820
Nağd pulu axtara bilərik.

71
00:03:05,820 --> 00:03:09,470
Beləliklə, yalnız hər iki tərəfdən nağd pul çıxırıq,

72
00:03:09,470 --> 00:03:20,480
müəssisə dəyəri bazar dəyəri üstəgəl borc

73
00:03:20,480 --> 00:03:25,120
çıx pula bərabərdir.

74
00:03:25,120 --> 00:03:26,090
Nağd pulu

75
00:03:26,090 --> 00:03:30,730
bərabərliyin sağ tərəfinə keçiririk.

76
00:03:30,730 --> 00:03:35,070
Məsələn, mənim ticarət etdiyim bir səhmim varsa -

77
00:03:35,070 --> 00:03:38,650
deyək ki, qiymət 10 dollardır.

78
00:03:38,650 --> 00:03:45,290
Və deyək ki, 1 milyon səhmlər var.

79
00:03:45,290 --> 00:03:52,450
Deyək ki, şirkətin 50 milyon dollar borcu var.

80
00:03:52,450 --> 00:03:59,400
Deyək ki, 5 milyon dollar artıq pulu var,

81
00:03:59,400 --> 00:04:00,880
müəssisə dəyəri nədir?

82
00:04:00,880 --> 00:04:02,510
Əvvəlcə bazar qiymətini müəyyənləşdirdin.

83
00:04:02,510 --> 00:04:06,750
Bazar dəyəri, hər səhm başına 10 milyon dollardır.

84
00:04:06,750 --> 00:04:08,670
Yəni burda 10 milyon səhmdir.

85
00:04:08,670 --> 00:04:10,510
Bu bazar dəyəridir.

86
00:04:10,510 --> 00:04:11,410
Borcu əlavə edin.

87
00:04:11,410 --> 00:04:13,560
Beləliklə, üstəgəl 50 milyon dollar.

88
00:04:13,560 --> 00:04:15,760
Bir də, bunu son videoda dedim,

89
00:04:15,760 --> 00:04:17,390
borcu əlavə etmək üçün müəssisənin dəyərini müəyyənləşdirməyiniz

90
00:04:17,390 --> 00:04:19,459
çox zaman məqsədəuyğun deyil.

91
00:04:19,459 --> 00:04:23,480
Və intuisiya budur ki,

92
00:04:23,480 --> 00:04:27,040
kimsə bu şirkəti maraqlı tərəflərdən almaq və borcsuz olmaq istəsəydi,

93
00:04:27,040 --> 00:04:29,750
bu insanlara borcun

94
00:04:29,750 --> 00:04:32,270
və bazar dəyərinin

95
00:04:32,270 --> 00:04:33,060
ümumi məbləğini ödəməli idilər.

96
00:04:33,060 --> 00:04:35,610
Beləliklə borc və kapitalı ödəməli idilər.

97
00:04:35,610 --> 00:04:37,830
Beləliklə nağd pulu geri alırlar.

98
00:04:37,830 --> 00:04:40,100
Pullarını geri ala bildikləri üçün
satın alacaqları

99
00:04:40,100 --> 00:04:41,970
əlavə şeylər olardı.

100
00:04:41,970 --> 00:04:44,260
Beləliklə, səhmdarlara , borc sahiblərinə pul ödəməlisən,

101
00:04:44,260 --> 00:04:46,720
və sonra nağd pulu geri alacaqsınız.

102
00:04:46,720 --> 00:04:51,630
Beləliklə, müəssisə dəyəri nədir? 60 milyon dollar çıx 5.

103
00:04:51,630 --> 00:04:54,200
55 milyon dollar.

104
00:04:54,200 --> 00:04:54,780
Kifayət qədər əlverişli.

105
00:04:54,780 --> 00:04:58,170
Bütün bunlar müəssisə dəyəri videosuna baxışdır.

106
00:04:58,170 --> 00:04:59,513
Ancaq sual budur ki,

107
00:04:59,513 --> 00:05:02,490
indi müəssisə dəyərini başa düşdükdən sonra

108
00:05:02,490 --> 00:05:04,130
bunun ədalətli bir müəssisə dəyəri olub olmadığını necə başa düşürsən?

109
00:05:04,130 --> 00:05:06,290
Bazar kapitallaşmasına baxanda

110
00:05:06,290 --> 00:05:09,440
qazancla müqayisə etdiniz.

111
00:05:09,440 --> 00:05:11,560
Qiymətlə qazanc nisbəti.

112
00:05:11,560 --> 00:05:12,880
Bunu hər səhmə görə edirdiniz.

113
00:05:12,880 --> 00:05:16,320
Bu hər səhmin qazanılan səhmə bölünən qiymətidir

114
00:05:16,320 --> 00:05:22,350
Bu əmsallar şirkətin həqiqi xalis gəliri ilə

115
00:05:22,350 --> 00:05:23,810
bölünən bazar kapitalına bərabərdir.

116
00:05:27,570 --> 00:05:29,520
Sürət və məxrəci səhmə vursanız,

117
00:05:29,520 --> 00:05:32,370
bazar dəyəri və xalis gəlir əldə edirsiniz.

118
00:05:32,370 --> 00:05:33,490
Bu EPSdir.

119
00:05:33,490 --> 00:05:36,210
P/E əslində hər səhmin qazanılan səhmə

120
00:05:36,210 --> 00:05:37,240
bölünən qiymətidir.

121
00:05:37,240 --> 00:05:38,880
Və buna baxmağın bir yolu bu idi.

122
00:05:38,880 --> 00:05:40,210
İki şirkəti müqayisə edə bilərsiniz.

123
00:05:40,210 --> 00:05:42,570
Fərqli kapital quruluşlarına sahib olduqları təqdirdə

124
00:05:42,570 --> 00:05:43,310
bunun pozulduğunu gördük.

125
00:05:43,310 --> 00:05:45,880
Belə ki, müəssisənin dəyərini nə ilə müqayisə edirsiniz?

126
00:05:45,880 --> 00:05:48,670
Burada bazar gəliri xalis gəlirə çatdı.

127
00:05:48,670 --> 00:05:52,450
Müəssisə dəyəri nə ilə müqayisə olunmalıdır?

128
00:05:52,450 --> 00:05:55,460
İndi son videoda sübut etdim ki,

129
00:05:55,460 --> 00:05:58,340
əgər müəssisəyə baxırıqsa,

130
00:05:58,340 --> 00:06:00,850
əslində müəssisədən çıxan qazanclara baxmalıyıq.

131
00:06:00,850 --> 00:06:03,640
Bu varlıqdan çıxan qazanclara

132
00:06:03,640 --> 00:06:05,100
burada baxmalıyıq.

133
00:06:05,100 --> 00:06:08,280
Mənfəət və zərər haqqında ilk videoda bunu nəzərdə tutdum -

134
00:06:08,280 --> 00:06:10,180
balans hesabatı aparaq--

135
00:06:10,180 --> 00:06:12,370
gəliriniz var.

136
00:06:12,370 --> 00:06:14,740
Gəliriniz 100 ola bilər.

137
00:06:14,740 --> 00:06:18,730
Satmaq üçün malınız var.

138
00:06:18,730 --> 00:06:23,130
Satılmış məhsulların dəyəri, deyək ki, mənfi 50dir.

139
00:06:23,130 --> 00:06:24,520
Və sənə başqa bir konvensiya göstərəcəm.

140
00:06:24,520 --> 00:06:27,720
Şərh yazanlardan biri bu konvensiyanı etməyimi

141
00:06:27,720 --> 00:06:28,100
təklif etdi.

142
00:06:28,100 --> 00:06:30,380
Hansı ki, bir çox mühasib və maliyyə analitiki üçün

143
00:06:30,380 --> 00:06:32,260
ən tipik konvensiyadır.

144
00:06:32,260 --> 00:06:34,050
Mənfi yazmaq əvəzinə

145
00:06:34,050 --> 00:06:34,720
mötərizədə yazacağıq.

146
00:06:34,720 --> 00:06:36,000
Bu mənfi deməkdir.

147
00:06:36,000 --> 00:06:38,270
Mənfi 50.

148
00:06:38,270 --> 00:06:45,060
Və onda ümumi mənfəət 50 olardı.

149
00:06:45,060 --> 00:06:47,350
Və sonra həqiqətən bir az maraqlı bir şey

150
00:06:47,350 --> 00:06:47,750
etmək istəyirəm.

151
00:06:47,750 --> 00:06:50,830
Deyək ki, satılan malların bu dəyəri heç bir qiymətsizləşdirmə

152
00:06:50,830 --> 00:06:52,170
və amortizasiya tələb etmir.

153
00:06:52,170 --> 00:06:55,360
Və bu sözlər sizi qarışdırırsa, həmin videolara baxın.

154
00:06:55,360 --> 00:06:57,720
Və bütün qiymətləndirmə və amortizasiya

155
00:06:57,720 --> 00:06:58,850
həqiqətən korporativ səviyyədə baş verir.

156
00:06:58,850 --> 00:07:04,760
Beləliklə, bir az SG və A olduğunu söyləyək.

157
00:07:04,760 --> 00:07:07,240
Ancaq bu, qiymətsizləşdirmə və amortizasiya olmadan.

158
00:07:07,240 --> 00:07:14,630
Beləliklə, bunun xərci 10 olduğunu söyləyək.

159
00:07:14,630 --> 00:07:16,110
Deyək ki, bəzi qiymətsizləşdirmə

160
00:07:16,110 --> 00:07:18,505
və amortizasiya da var.

161
00:07:18,505 --> 00:07:20,990
D və A

162
00:07:20,990 --> 00:07:23,250
Son bir neçə videonu bir növ qruplaşdırdım.

163
00:07:23,250 --> 00:07:24,490
Və belə olma meyli var.

164
00:07:24,490 --> 00:07:26,540
Bir çox gəlir hesabatında qiymətsizləşdirmə

165
00:07:26,540 --> 00:07:28,060
və amortizasiyanı ayırd etməyəcəklər.

166
00:07:28,060 --> 00:07:29,470
Və bunun nə olduğunu başa düşmək üçün əslində

167
00:07:29,470 --> 00:07:30,890
nağd pul hərəkəti hesabatına baxmalı olacaqsınız.

168
00:07:30,890 --> 00:07:32,920
Bunu gələcək videoda da edəcəyəm.

169
00:07:32,920 --> 00:07:34,560
Ancaq deyək ki, həqiqətən bunu pozduq.

170
00:07:34,560 --> 00:07:35,700
Bəzən belə olur.

171
00:07:35,700 --> 00:07:39,200
Və başqa biri də 5 olduğunu söyləyək.

172
00:07:39,200 --> 00:07:41,620
Bəlkə bunlar minlərlədir.

173
00:07:41,620 --> 00:07:45,160
Və sonra mənfəəət məliyyatı qalır.

174
00:07:49,410 --> 00:07:53,740
Bu halda, 50 çıx 15, 35.

175
00:07:53,740 --> 00:07:55,010
Və sonra bunun altında şeylər var.

176
00:07:55,010 --> 00:07:58,360


177
00:07:58,360 --> 00:08:00,420


178
00:08:00,420 --> 00:08:01,150


179
00:08:01,150 --> 00:08:08,160


180
00:08:08,160 --> 00:08:09,430


181
00:08:09,430 --> 00:08:11,750


182
00:08:11,750 --> 00:08:13,500


183
00:08:13,500 --> 00:08:15,820


184
00:08:15,820 --> 00:08:19,570


185
00:08:19,570 --> 00:08:20,710


186
00:08:20,710 --> 00:08:21,920


187
00:08:21,920 --> 00:08:23,480


188
00:08:23,480 --> 00:08:25,390


189
00:08:25,390 --> 00:08:27,380


190
00:08:27,380 --> 00:08:28,630


191
00:08:31,090 --> 00:08:33,409


192
00:08:33,409 --> 00:08:37,250


193
00:08:37,250 --> 00:08:40,059


194
00:08:45,450 --> 00:08:47,180


195
00:08:47,180 --> 00:08:48,570


196
00:08:48,570 --> 00:08:50,810


197
00:08:50,810 --> 00:08:52,630


198
00:08:52,630 --> 00:08:53,500


199
00:08:53,500 --> 00:08:58,980


200
00:08:58,980 --> 00:09:01,300


201
00:09:01,300 --> 00:09:03,620


202
00:09:03,620 --> 00:09:05,810


203
00:09:10,220 --> 00:09:13,220


204
00:09:13,220 --> 00:09:14,200


205
00:09:14,200 --> 00:09:16,050


206
00:09:16,050 --> 00:09:17,970


207
00:09:17,970 --> 00:09:21,730


208
00:09:21,730 --> 00:09:22,980


209
00:09:29,300 --> 00:09:36,550


210
00:09:36,550 --> 00:09:39,200


211
00:09:39,200 --> 00:09:41,770


212
00:09:41,770 --> 00:09:44,350


213
00:09:44,350 --> 00:09:46,940


214
00:09:46,940 --> 00:09:49,010


215
00:09:49,010 --> 00:09:52,340


216
00:09:52,340 --> 00:09:55,100


217
00:09:55,100 --> 00:09:56,370


218
00:09:56,370 --> 00:09:59,340


219
00:09:59,340 --> 00:10:01,550


220
00:10:01,550 --> 00:10:03,620


221
00:10:03,620 --> 00:10:06,410


222
00:10:06,410 --> 00:10:10,080


223
00:10:10,080 --> 00:10:11,720


224
00:10:11,720 --> 00:10:18,460


225
00:10:18,460 --> 00:10:20,300


226
00:10:20,300 --> 00:10:22,560


227
00:10:22,560 --> 00:10:28,890


228
00:10:28,890 --> 00:10:29,900


229
00:10:29,900 --> 00:10:32,280


230
00:10:32,280 --> 00:10:33,920


231
00:10:33,920 --> 00:10:35,120


232
00:10:35,120 --> 00:10:36,370


233
00:10:39,280 --> 00:10:41,660


234
00:10:41,660 --> 00:10:45,660


235
00:10:45,660 --> 00:10:47,520


236
00:10:47,520 --> 00:10:49,240


237
00:10:49,240 --> 00:10:51,350


238
00:10:51,350 --> 00:10:53,530


239
00:10:53,530 --> 00:10:57,220


240
00:10:57,220 --> 00:10:59,080


241
00:10:59,080 --> 00:10:59,890


242
00:10:59,890 --> 00:11:03,790


243
00:11:03,790 --> 00:11:05,740


244
00:11:05,740 --> 00:11:06,620


245
00:11:06,620 --> 00:11:07,810


246
00:11:07,810 --> 00:11:10,900


247
00:11:10,900 --> 00:11:13,310


248
00:11:13,310 --> 00:11:14,370


249
00:11:14,370 --> 00:11:16,440


250
00:11:16,440 --> 00:11:18,670


251
00:11:18,670 --> 00:11:20,310


252
00:11:23,510 --> 00:11:27,440


253
00:11:27,440 --> 00:11:30,380


254
00:11:30,380 --> 00:11:32,510


255
00:11:32,510 --> 00:11:36,360


256
00:11:36,360 --> 00:11:39,450


257
00:11:39,450 --> 00:11:42,710


258
00:11:42,710 --> 00:11:45,610


259
00:11:45,610 --> 00:11:48,040


260
00:11:48,040 --> 00:11:50,860


261
00:11:50,860 --> 00:11:54,240


262
00:11:54,240 --> 00:11:56,390


263
00:11:56,390 --> 00:12:01,120


264
00:12:01,120 --> 00:12:03,020


265
00:12:03,020 --> 00:12:09,250


266
00:12:09,250 --> 00:12:11,180


267
00:12:11,180 --> 00:12:14,220


268
00:12:14,220 --> 00:12:16,040


269
00:12:16,040 --> 00:12:17,350


270
00:12:17,350 --> 00:12:20,190


271
00:12:20,190 --> 00:12:22,390


272
00:12:22,390 --> 00:12:24,175


273
00:12:27,210 --> 00:12:30,580


274
00:12:30,580 --> 00:12:33,290


275
00:12:33,290 --> 00:12:34,360


276
00:12:34,360 --> 00:12:37,820


277
00:12:37,820 --> 00:12:39,925


278
00:12:43,720 --> 00:12:45,950


279
00:12:45,950 --> 00:12:47,510


280
00:12:47,510 --> 00:12:50,150


281
00:12:50,150 --> 00:12:54,010


282
00:12:54,010 --> 00:12:55,630


283
00:12:55,630 --> 00:13:03,010


284
00:13:03,010 --> 00:13:06,030


285
00:13:06,030 --> 00:13:07,360


286
00:13:07,360 --> 00:13:10,490


287
00:13:10,490 --> 00:13:11,590


288
00:13:11,590 --> 00:13:13,850


289
00:13:13,850 --> 00:13:14,760


290
00:13:14,760 --> 00:13:16,860


291
00:13:16,860 --> 00:13:17,290


292
00:13:17,290 --> 00:13:21,210


293
00:13:21,210 --> 00:13:26,090


294
00:13:26,090 --> 00:13:30,330


295
00:13:30,330 --> 00:13:34,340


296
00:13:34,340 --> 00:13:35,490


297
00:13:35,490 --> 00:13:38,270


298
00:13:38,270 --> 00:13:40,160


299
00:13:40,160 --> 00:13:42,240


300
00:13:42,240 --> 00:13:46,160


301
00:13:46,160 --> 00:13:48,410


302
00:13:48,410 --> 00:13:49,890


303
00:13:49,890 --> 00:13:52,830


304
00:13:52,830 --> 00:13:55,330


305
00:13:55,330 --> 00:13:56,650


306
00:13:56,650 --> 00:13:58,690


307
00:13:58,690 --> 00:14:00,800


308
00:14:00,800 --> 00:14:04,110


309
00:14:04,110 --> 00:14:06,910