В последните няколко видеа
видяхме как пазарната капитализация
може да ни подведе,
когато разглеждаме
компании с голям
левъридж или дълг.
Например това са
активите на дружеството,
а това - дългът.
А това е собственият капитал.
Да кажем, че имат и
с пари в брой.
Те не са необходими, за да
работи предприятието.
Ще го нарисувам тук.
Това са пари в излишък.
Част от парите са необходими, но
често е трудно да се разграничат
.
Ние обаче наистина искаме да отделим
стойността на предприятието
от пазарната стойност
на собствения капитал или
от стойността на дълга.
Нека нарисувам всичко.
Това тук е стойността
на бизнес.
Стойността на предприятието.
А това е дългът.
Ето тук е дългът.
Това пък е собственият капитал.
Бих казала, че това е
малка подробност.
.
Не се притеснявай,
ако това те
обърква.
Когато говоря за предприятието тук,
това е стойността на
самия бизнес.
Това са оперативните активи бе
оперативните задължения.
Ако се върнеш на предните два примера
и купиш пицарията, това ще е сумата,
която трябва да платиш за нея.
Това се опитваме да открием тук,
когато говорим
за стойност на капитала.
В предните няколко видеа видяхме
как се изчислява,
нищо не пречи
да си припомним.
В началото не е толкова интуитивно,
така че нека
преговорим как се случва.
Първо трябва да
определим пазарната стойност
на собствения капитал.
Лесно е да се определи
счетоводната стойност.
Компаниите я посочват в
счетоводните си баланси.
.
Те ще ти кажат, че счетоводители им
така са изчислили
стойността на собствения им капитал.
Пазарната стойност зависи от
сумата, която
пазарът ще плати за акция.
Пазарната стойност на собствения капитал,
или пазарната капитализация е
цената на акция, умножена по
броя акции.
Това е пазарната стойност на
този капитал.
Само от тази диаграма се вижда
стойността на капитала
плюс неопративните пари в брой,
с други думи - инвестиции,
или ликвидни инвестиции.
.
Стойността на капитала
плюс парите в брой са равни на дълга
плюс пазарната капитализация.
Когато видим една цена,
ние искаме да можем да определим
каква е стойността на предприятието
според пазара.
Каква е пазарната стойност
на предприятието?
Вместо собствен капитал ще напиша
пазарна
капитализация,
защото е едно и също.
Пазарната капитализация е
пазарната стойност на стойност на
собствения капитал плюс пазарната капитализация.
Знаем колко е тя.
Можем да проверим дълга в
счетоводните отчети.
Също и парите в брой.
Изваждаме парите в брой от
двете страни и получаваме
стойността на капитала,
равна на пазарната капитализация
плюс дълга, минус парите в брой.
Изнасяме парите в брой
от дясната страна
на уравнението.
Например, да кажем, че имам
акция, която се продава
за 10 долара.
Да кажем и, че разполагам с
1 милион акции.
А дружеството има дълг
50 милиона долара
и 5 милиона долара в излишък.
Каква е стойността на предприятието?
Първо определяме
пазарната ѝ капитализация.
Тя е 10 долара на акция по
един милион акции.
Това прави 10 милиона.
Това е пазарната капитализация.
Добавяме дълга.
Плюс 50 милиона.
В предното видео казах,
че е доста
нелогично, когато се определя
стойност на предприятие да се добавя дълг.
Логиката е, че, ако някой
иска да купи компанията
от акционери и да се освободи от дълга,
ще трябва да им плати
общия размер на
дълга, както и общия размер на
пазарната стойност.
Ще трябва да плати
дълга плюс собствения капитал.
И ще получи обратно
парите в брой.
Това е нещо допълнително,
което ще купят,
и ще получат пари обратно за него.
Трябва да платиш на собствениците
на капитала,
на собствениците на дълга и след това
ще получиш пари обратно.
Стойността на предприятието е
60 милиона долара минус 5.
Това прави 55 милиона долаара.
.