[Script Info]
Title: 
[Events]
Format: Layer, Start, End, Style, Name, MarginL, MarginR, MarginV, Effect, Text
Dialogue: 0,0:00:00.44,0:00:03.37,Default,,0000,0000,0000,,В последните няколко видеа\Nвидяхме, че пазарната капитализация
Dialogue: 0,0:00:03.37,0:00:06.80,Default,,0000,0000,0000,,може да ни подведе,
Dialogue: 0,0:00:06.80,0:00:09.19,Default,,0000,0000,0000,,когато разглеждаме\Nкомпании с голям
Dialogue: 0,0:00:09.19,0:00:11.38,Default,,0000,0000,0000,,левъридж или дълг.
Dialogue: 0,0:00:11.38,0:00:14.53,Default,,0000,0000,0000,,Например това са\Nактивите на дружеството,
Dialogue: 0,0:00:14.53,0:00:18.18,Default,,0000,0000,0000,,а това - дългът.
Dialogue: 0,0:00:18.18,0:00:19.81,Default,,0000,0000,0000,,Това е собственият капитал.
Dialogue: 0,0:00:24.43,0:00:26.18,Default,,0000,0000,0000,,Нека има и излишни\Nпари в брой.
Dialogue: 0,0:00:26.18,0:00:28.42,Default,,0000,0000,0000,,Те не са необходими, за да\Nработи предприятието.
Dialogue: 0,0:00:28.42,0:00:30.15,Default,,0000,0000,0000,,Ще го нарисувам тук горе.
Dialogue: 0,0:00:30.15,0:00:31.52,Default,,0000,0000,0000,,Това са пари в излишък.
Dialogue: 0,0:00:31.52,0:00:34.85,Default,,0000,0000,0000,,Част от парите са необходими, но \Nчесто е трудно да се разграничат
Dialogue: 0,0:00:34.85,0:00:35.22,Default,,0000,0000,0000,,.
Dialogue: 0,0:00:35.22,0:00:37.80,Default,,0000,0000,0000,,Всичко това се приема\Nза пари в брой.
Dialogue: 0,0:00:37.80,0:00:41.42,Default,,0000,0000,0000,,Ние обаче наистина искаме да отделим \Nстойността на предприятието
Dialogue: 0,0:00:41.42,0:00:45.62,Default,,0000,0000,0000,,от пазарната стойност \Nна собствения капитал или
Dialogue: 0,0:00:45.62,0:00:46.72,Default,,0000,0000,0000,,от стойността на дълга.
Dialogue: 0,0:00:46.72,0:00:47.90,Default,,0000,0000,0000,,Нека нарисувам всичко.
Dialogue: 0,0:00:47.90,0:00:50.23,Default,,0000,0000,0000,,Това тук е стойността\Nна бизнеса.
Dialogue: 0,0:00:50.23,0:00:51.48,Default,,0000,0000,0000,,Стойност на предприятието.
Dialogue: 0,0:00:54.50,0:00:58.16,Default,,0000,0000,0000,,Това е дългът.
Dialogue: 0,0:00:58.16,0:00:59.49,Default,,0000,0000,0000,,Ето тук е дългът.
Dialogue: 0,0:00:59.49,0:01:01.18,Default,,0000,0000,0000,,Това пък е собственият капитал.
Dialogue: 0,0:01:03.92,0:01:06.87,Default,,0000,0000,0000,,Бих казал, че това е\Nмалка
Dialogue: 0,0:01:06.87,0:01:07.19,Default,,0000,0000,0000,,подробност.
Dialogue: 0,0:01:07.19,0:01:08.95,Default,,0000,0000,0000,,Не се притеснявай изобщо, \Nако това те
Dialogue: 0,0:01:08.95,0:01:10.10,Default,,0000,0000,0000,,обърква.
Dialogue: 0,0:01:10.10,0:01:12.78,Default,,0000,0000,0000,,Когато написах предприятие тук,\Nимам предвид стойност на
Dialogue: 0,0:01:12.78,0:01:13.73,Default,,0000,0000,0000,,самия бизнес.
Dialogue: 0,0:01:13.73,0:01:18.06,Default,,0000,0000,0000,,Това са оперативни активи без
Dialogue: 0,0:01:18.06,0:01:19.23,Default,,0000,0000,0000,,оперативни задължения.
Dialogue: 0,0:01:19.23,0:01:21.56,Default,,0000,0000,0000,,Ако се върнеш на предните два примера
Dialogue: 0,0:01:21.56,0:01:24.50,Default,,0000,0000,0000,,и купиш пицарията, това ще е чистата сума,
Dialogue: 0,0:01:24.50,0:01:26.15,Default,,0000,0000,0000,,която трябва да платиш за нея.
Dialogue: 0,0:01:26.15,0:01:29.15,Default,,0000,0000,0000,,Това се опитваме да открием тук,
Dialogue: 0,0:01:29.15,0:01:31.44,Default,,0000,0000,0000,,когато говорим \Nза стойност на предприятие.
Dialogue: 0,0:01:31.44,0:01:33.58,Default,,0000,0000,0000,,В предните видеа видяхме\Nкак се изчислява,
Dialogue: 0,0:01:33.58,0:01:35.37,Default,,0000,0000,0000,,но нищо не пречи\Nда си припомним.
Dialogue: 0,0:01:35.37,0:01:38.07,Default,,0000,0000,0000,,В началото не изглежда толкова интуитивно,
Dialogue: 0,0:01:38.07,0:01:40.38,Default,,0000,0000,0000,,така че нека
Dialogue: 0,0:01:40.38,0:01:41.97,Default,,0000,0000,0000,,преговорим как се случва.
Dialogue: 0,0:01:41.97,0:01:43.95,Default,,0000,0000,0000,,Първо определяме\Nпазарната стойност
Dialogue: 0,0:01:43.95,0:01:45.68,Default,,0000,0000,0000,,на собствения капитал.
Dialogue: 0,0:01:45.68,0:01:47.40,Default,,0000,0000,0000,,Лесно се определя\Nсчетоводна стойност.
Dialogue: 0,0:01:47.40,0:01:49.57,Default,,0000,0000,0000,,Компаниите я посочват в\Nсчетоводните
Dialogue: 0,0:01:49.57,0:01:50.07,Default,,0000,0000,0000,,баланси.
Dialogue: 0,0:01:50.07,0:01:54.12,Default,,0000,0000,0000,,Те ще ти кажат, че счетоводителите им\Nтака са изчислили стойността на
Dialogue: 0,0:01:54.12,0:01:55.73,Default,,0000,0000,0000,,собствения им капитал.
Dialogue: 0,0:01:55.73,0:01:58.26,Default,,0000,0000,0000,,Пазарната стойност зависи от\Nсумата, която
Dialogue: 0,0:01:58.26,0:01:59.58,Default,,0000,0000,0000,,пазарът ще плати за акция.
Dialogue: 0,0:01:59.58,0:02:07.67,Default,,0000,0000,0000,,Пазарната стойност на собствения капитал,\Nили пазарната капитализация е
Dialogue: 0,0:02:07.67,0:02:11.52,Default,,0000,0000,0000,,цената на акция, умножена по\Nброя акции.
Dialogue: 0,0:02:14.04,0:02:16.24,Default,,0000,0000,0000,,Това е пазарната стойност на \Nтози капитал.
Dialogue: 0,0:02:16.24,0:02:18.80,Default,,0000,0000,0000,,Само от тази диаграма се вижда\Nстойността на капитала
Dialogue: 0,0:02:18.80,0:02:25.23,Default,,0000,0000,0000,,плюс неопративните пари в брой, \Nс други думи - инвестиции,
Dialogue: 0,0:02:25.23,0:02:28.59,Default,,0000,0000,0000,,или ликвидни инвестиции
Dialogue: 0,0:02:28.59,0:02:29.28,Default,,0000,0000,0000,,.
Dialogue: 0,0:02:29.28,0:02:37.58,Default,,0000,0000,0000,,Стойността на капитала \Nплюс парите в брой са равни на дълга
Dialogue: 0,0:02:37.58,0:02:39.42,Default,,0000,0000,0000,,плюс пазарната капитализация.
Dialogue: 0,0:02:39.42,0:02:42.97,Default,,0000,0000,0000,,Когато видим една цена, \Nние искаме да можем да определим
Dialogue: 0,0:02:42.97,0:02:45.23,Default,,0000,0000,0000,,каква е стойността на предприятието
Dialogue: 0,0:02:45.23,0:02:46.97,Default,,0000,0000,0000,,според пазара.
Dialogue: 0,0:02:46.97,0:02:49.50,Default,,0000,0000,0000,,Каква е пазарната стойност\Nна предприятието?
Dialogue: 0,0:02:49.50,0:02:51.82,Default,,0000,0000,0000,,Вместо собствен капитал ще напиша\Nпазарна
Dialogue: 0,0:02:51.82,0:02:54.02,Default,,0000,0000,0000,,капитализация, \Nзащото е едно и също.
Dialogue: 0,0:02:54.02,0:02:58.15,Default,,0000,0000,0000,,Пазарната капитализация е \Nпазарната стойност на собствения капитал
Dialogue: 0,0:02:58.15,0:02:59.84,Default,,0000,0000,0000,,плюс пазарната капитализация.
Dialogue: 0,0:02:59.84,0:03:01.69,Default,,0000,0000,0000,,Знаем колко е тя.
Dialogue: 0,0:03:01.69,0:03:04.24,Default,,0000,0000,0000,,Можем да проверим дълга в \Nсчетоводните отчети.
Dialogue: 0,0:03:04.24,0:03:05.82,Default,,0000,0000,0000,,Също и парите в брой.
Dialogue: 0,0:03:05.82,0:03:09.47,Default,,0000,0000,0000,,Изваждаме парите в брой от\Nдвете страни и получаваме
Dialogue: 0,0:03:09.47,0:03:20.48,Default,,0000,0000,0000,,стойността на капитала, \Nравна на пазарната капитализация
Dialogue: 0,0:03:20.48,0:03:25.12,Default,,0000,0000,0000,,плюс дълга, минус парите в брой.
Dialogue: 0,0:03:25.12,0:03:27.50,Default,,0000,0000,0000,,Изнасяме парите в брой\Nот дясната страна
Dialogue: 0,0:03:27.50,0:03:30.73,Default,,0000,0000,0000,,на уравнението.
Dialogue: 0,0:03:30.73,0:03:35.07,Default,,0000,0000,0000,,Например, да кажем, че имам\Nакция, която се продава
Dialogue: 0,0:03:35.07,0:03:38.65,Default,,0000,0000,0000,,за 10 долара.
Dialogue: 0,0:03:38.65,0:03:45.29,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем и, че разполагам с \N1 милион акции.
Dialogue: 0,0:03:45.29,0:03:52.45,Default,,0000,0000,0000,,Дружеството има дълг от\N50 милиона долара
Dialogue: 0,0:03:52.45,0:03:59.40,Default,,0000,0000,0000,,и 5 милиона долара в излишък.\NКаква е
Dialogue: 0,0:03:59.40,0:04:00.88,Default,,0000,0000,0000,,стойността на предприятието?
Dialogue: 0,0:04:00.88,0:04:02.51,Default,,0000,0000,0000,,Първо определяме \Nпазарна капитализация.
Dialogue: 0,0:04:02.51,0:04:06.75,Default,,0000,0000,0000,,Тя е 10 долара на акция по \Nедин милион акции.
Dialogue: 0,0:04:06.75,0:04:08.67,Default,,0000,0000,0000,,Това прави 10 милиона.
Dialogue: 0,0:04:08.67,0:04:10.51,Default,,0000,0000,0000,,Това е пазарната капитализация.
Dialogue: 0,0:04:10.51,0:04:11.41,Default,,0000,0000,0000,,Добавяме дълга.
Dialogue: 0,0:04:11.41,0:04:13.56,Default,,0000,0000,0000,,Плюс 50 милиона.
Dialogue: 0,0:04:13.56,0:04:15.76,Default,,0000,0000,0000,,В предното видео казах,\Nче е доста
Dialogue: 0,0:04:15.76,0:04:17.39,Default,,0000,0000,0000,,нелогично, когато се определя
Dialogue: 0,0:04:17.39,0:04:19.46,Default,,0000,0000,0000,,стойност на предприятие, да се добавя дълг.
Dialogue: 0,0:04:19.46,0:04:23.48,Default,,0000,0000,0000,,Логиката е, че, ако някой\Nиска да купи компанията
Dialogue: 0,0:04:23.48,0:04:27.04,Default,,0000,0000,0000,,от акционери и да се освободи от дълга,
Dialogue: 0,0:04:27.04,0:04:29.75,Default,,0000,0000,0000,,ще трябва да им плати\Nобщия размер на
Dialogue: 0,0:04:29.75,0:04:32.27,Default,,0000,0000,0000,,дълга, както и общия размер на\Nпазарната
Dialogue: 0,0:04:32.27,0:04:33.06,Default,,0000,0000,0000,,стойност.
Dialogue: 0,0:04:33.06,0:04:35.61,Default,,0000,0000,0000,,Ще трябва да плати\Nдълга плюс собствения капитал.
Dialogue: 0,0:04:35.61,0:04:37.83,Default,,0000,0000,0000,,И ще получи обратно\Nпарите в брой.
Dialogue: 0,0:04:37.83,0:04:40.10,Default,,0000,0000,0000,,Това е нещо допълнително,\Nкоето ще купи,
Dialogue: 0,0:04:40.10,0:04:41.97,Default,,0000,0000,0000,,и ще получи пари обратно за него.
Dialogue: 0,0:04:41.97,0:04:44.26,Default,,0000,0000,0000,,Трябва да платиш на собствениците\Nна капитала и дълга
Dialogue: 0,0:04:44.26,0:04:46.72,Default,,0000,0000,0000,,и след това\Nще получиш пари обратно.
Dialogue: 0,0:04:46.72,0:04:51.63,Default,,0000,0000,0000,,Стойността на предприятието е\N60 милиона долара минус 5.
Dialogue: 0,0:04:51.63,0:04:54.20,Default,,0000,0000,0000,,Това прави 55 милиона долара
Dialogue: 0,0:04:54.20,0:04:54.78,Default,,0000,0000,0000,,.
Dialogue: 0,0:04:54.78,0:04:58.17,Default,,0000,0000,0000,,Това беше преговор на видеото\Nза стойността на предприятието.
Dialogue: 0,0:04:58.17,0:05:00.98,Default,,0000,0000,0000,,Въпросът е след като сме \Nопределили тази стойност,
Dialogue: 0,0:05:00.98,0:05:02.49,Default,,0000,0000,0000,,как да разберем дали тя е
Dialogue: 0,0:05:02.49,0:05:04.13,Default,,0000,0000,0000,,справедлива?
Dialogue: 0,0:05:04.13,0:05:06.29,Default,,0000,0000,0000,,Когато разглеждахме \Nпазарната капитализация,
Dialogue: 0,0:05:06.29,0:05:09.44,Default,,0000,0000,0000,,я сравнявахме с печалбата.
Dialogue: 0,0:05:09.44,0:05:11.56,Default,,0000,0000,0000,,Съотношението цена/печалба.
Dialogue: 0,0:05:11.56,0:05:12.88,Default,,0000,0000,0000,,Това се отнася за акция.
Dialogue: 0,0:05:12.88,0:05:16.32,Default,,0000,0000,0000,,Това е цената на акция, разделена на\Nпечалба на акция.
Dialogue: 0,0:05:16.32,0:05:22.35,Default,,0000,0000,0000,,Това съотношение е еквивалентно на\Nпазарната капитализация, разделена на
Dialogue: 0,0:05:22.35,0:05:23.81,Default,,0000,0000,0000,,реалния нетен приход.
Dialogue: 0,0:05:27.57,0:05:29.52,Default,,0000,0000,0000,,Ако умножим числителя и знаменателя\Nна
Dialogue: 0,0:05:29.52,0:05:32.37,Default,,0000,0000,0000,,броя акции, получаваме\Nпазарна капитализация и нетен приход.
Dialogue: 0,0:05:32.37,0:05:33.49,Default,,0000,0000,0000,,Това е печалба на акция.
Dialogue: 0,0:05:33.49,0:05:36.21,Default,,0000,0000,0000,,Цена/печалба е цената на акция, делено на
Dialogue: 0,0:05:36.21,0:05:37.24,Default,,0000,0000,0000,,печалба на акция.
Dialogue: 0,0:05:37.24,0:05:38.88,Default,,0000,0000,0000,,Това е едната гледна точка.
Dialogue: 0,0:05:38.88,0:05:40.21,Default,,0000,0000,0000,,Може да сравним две компании.
Dialogue: 0,0:05:40.21,0:05:42.57,Default,,0000,0000,0000,,Видяхме, че не работи, ако\Nимат различни
Dialogue: 0,0:05:42.57,0:05:43.31,Default,,0000,0000,0000,,капиталови структури.
Dialogue: 0,0:05:43.31,0:05:45.88,Default,,0000,0000,0000,,С какво сравняваме \Nстойността на предприятието?
Dialogue: 0,0:05:45.88,0:05:48.67,Default,,0000,0000,0000,,Тук беше пазарна капитализация\Nс нетен приход.
Dialogue: 0,0:05:48.67,0:05:52.45,Default,,0000,0000,0000,,С какво би трябвало да сравним \Nстойността на предприятието?
Dialogue: 0,0:05:52.45,0:05:55.46,Default,,0000,0000,0000,,В предното видео казах, че\Nако говорим за
Dialogue: 0,0:05:55.46,0:05:58.34,Default,,0000,0000,0000,,предприятието,\Nтрябва да проверим
Dialogue: 0,0:05:58.34,0:06:00.85,Default,,0000,0000,0000,,печалбата му.
Dialogue: 0,0:06:00.85,0:06:03.64,Default,,0000,0000,0000,,Нека да разгледаме приходите\Nот този
Dialogue: 0,0:06:03.64,0:06:05.10,Default,,0000,0000,0000,,актив тук.
Dialogue: 0,0:06:05.10,0:06:08.28,Default,,0000,0000,0000,,В първото видео за \Nотчета за приходите и разходите
Dialogue: 0,0:06:08.28,0:06:10.18,Default,,0000,0000,0000,,го казах. Нека видим\Nсчетоводния баланс.
Dialogue: 0,0:06:10.18,0:06:12.37,Default,,0000,0000,0000,,Това са приходите.
Dialogue: 0,0:06:12.37,0:06:14.74,Default,,0000,0000,0000,,Стойността им може да е 100.
Dialogue: 0,0:06:14.74,0:06:18.73,Default,,0000,0000,0000,,Това е разходът за\Nпродадени стоки.
Dialogue: 0,0:06:18.73,0:06:23.13,Default,,0000,0000,0000,,Той би могъл да е \Nминус 50.
Dialogue: 0,0:06:23.13,0:06:24.52,Default,,0000,0000,0000,,Ще ти покажа друга практика.
Dialogue: 0,0:06:24.52,0:06:27.72,Default,,0000,0000,0000,,В един от коментарите имаше\Nпредложение да разгледам тази
Dialogue: 0,0:06:27.72,0:06:28.10,Default,,0000,0000,0000,,практика.
Dialogue: 0,0:06:28.10,0:06:30.38,Default,,0000,0000,0000,,Всъщност за много счетоводители и \Nфинансови анализатори
Dialogue: 0,0:06:30.38,0:06:32.26,Default,,0000,0000,0000,,това е най-типичната практика.
Dialogue: 0,0:06:32.26,0:06:34.05,Default,,0000,0000,0000,,Вместо отрицателна стойност,
Dialogue: 0,0:06:34.05,0:06:34.72,Default,,0000,0000,0000,,ще ползват скоби.
Dialogue: 0,0:06:34.72,0:06:36.00,Default,,0000,0000,0000,,Това е \Nотрицателна стойност.
Dialogue: 0,0:06:36.00,0:06:38.27,Default,,0000,0000,0000,,Минус 50.
Dialogue: 0,0:06:38.27,0:06:45.06,Default,,0000,0000,0000,,Тогава брутната печалба\Nе 50.
Dialogue: 0,0:06:45.06,0:06:47.35,Default,,0000,0000,0000,,Сега искам да направя нещо,\Nкоето е малко
Dialogue: 0,0:06:47.35,0:06:47.75,Default,,0000,0000,0000,,по-интересно.
Dialogue: 0,0:06:47.75,0:06:50.83,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че този разход за\Nпродадени стоки не включва
Dialogue: 0,0:06:50.83,0:06:52.17,Default,,0000,0000,0000,,амортизация.
Dialogue: 0,0:06:52.17,0:06:55.36,Default,,0000,0000,0000,,Ако не знаете за какво говоря,\Nгледайте онези видеа.
Dialogue: 0,0:06:55.36,0:06:57.72,Default,,0000,0000,0000,,Всъщност увеличение на стойност и\Nамортизация
Dialogue: 0,0:06:57.72,0:06:58.85,Default,,0000,0000,0000,,са на корпоративно равнище
Dialogue: 0,0:06:58.85,0:07:04.76,Default,,0000,0000,0000,,Това са разходите за продажба, общите \Nи административните разходи.
Dialogue: 0,0:07:04.76,0:07:07.24,Default,,0000,0000,0000,,Но това не включва \Nамортизация.
Dialogue: 0,0:07:07.24,0:07:14.63,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че този разход е 10.
Dialogue: 0,0:07:14.63,0:07:16.11,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че има и
Dialogue: 0,0:07:16.11,0:07:18.50,Default,,0000,0000,0000,,амортизация.
Dialogue: 0,0:07:18.50,0:07:20.99,Default,,0000,0000,0000,,Амортизация.
Dialogue: 0,0:07:20.99,0:07:23.25,Default,,0000,0000,0000,,В последните няколко видеа\Nги групирах.
Dialogue: 0,0:07:23.25,0:07:24.49,Default,,0000,0000,0000,,Обикновено така се прави.
Dialogue: 0,0:07:24.49,0:07:26.54,Default,,0000,0000,0000,,В много отчети\Nне се разграничава между
Dialogue: 0,0:07:26.54,0:07:28.06,Default,,0000,0000,0000,,амортизация на материални \Nи нематериални активи.
Dialogue: 0,0:07:28.06,0:07:29.47,Default,,0000,0000,0000,,Трябва да видим \Nпаричните потоци,
Dialogue: 0,0:07:29.47,0:07:30.89,Default,,0000,0000,0000,,за да определим \Nкакво е това.
Dialogue: 0,0:07:30.89,0:07:32.92,Default,,0000,0000,0000,,В някое от следващите видеа, \Nще ти покажа.
Dialogue: 0,0:07:32.92,0:07:34.56,Default,,0000,0000,0000,,Нека сега го разделим.
Dialogue: 0,0:07:34.56,0:07:35.70,Default,,0000,0000,0000,,Понякога е възможно.
Dialogue: 0,0:07:35.70,0:07:39.20,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че това са \Nоще 5.
Dialogue: 0,0:07:39.20,0:07:41.62,Default,,0000,0000,0000,,Може би 5 хиляди.
Dialogue: 0,0:07:41.62,0:07:45.16,Default,,0000,0000,0000,,След това остава\Nоперативната печалба.
Dialogue: 0,0:07:49.41,0:07:53.74,Default,,0000,0000,0000,,В този случай тя е \N50 минус 15, т.е. 35.
Dialogue: 0,0:07:53.74,0:07:55.01,Default,,0000,0000,0000,,Остават още \Nняколко неща.
Dialogue: 0,0:07:55.01,0:07:58.36,Default,,0000,0000,0000,,Лихва. Ще ти покажа.
Dialogue: 0,0:07:58.36,0:08:00.42,Default,,0000,0000,0000,,Това е неоперативен приход и лихва.
Dialogue: 0,0:08:00.42,0:08:01.15,Default,,0000,0000,0000,,Нека направя това.
Dialogue: 0,0:08:01.15,0:08:08.16,Default,,0000,0000,0000,,Лихва. Да кажем, че и тя е 5 000,\Nако това е важно
Dialogue: 0,0:08:08.16,0:08:09.43,Default,,0000,0000,0000,,за нас.
Dialogue: 0,0:08:09.43,0:08:11.75,Default,,0000,0000,0000,,След това е стойност преди удържането \Nна данъци.
Dialogue: 0,0:08:11.75,0:08:13.50,Default,,0000,0000,0000,,Не съм добавял\Nнеоперативна печалба.
Dialogue: 0,0:08:13.50,0:08:15.82,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че тези пари не \Nгенерират нищо.
Dialogue: 0,0:08:15.82,0:08:19.57,Default,,0000,0000,0000,,Стойността преди данъци е 30 000,\Nако говорим
Dialogue: 0,0:08:19.57,0:08:20.71,Default,,0000,0000,0000,,за това.
Dialogue: 0,0:08:20.71,0:08:21.92,Default,,0000,0000,0000,,Става малко объркано.
Dialogue: 0,0:08:21.92,0:08:23.48,Default,,0000,0000,0000,,След това имаме данъци.
Dialogue: 0,0:08:23.48,0:08:25.39,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че са 1/3.
Dialogue: 0,0:08:25.39,0:08:27.38,Default,,0000,0000,0000,,Това за 10 000 за данъци.
Dialogue: 0,0:08:27.38,0:08:28.63,Default,,0000,0000,0000,,След това имаме приходи.
Dialogue: 0,0:08:31.09,0:08:33.41,Default,,0000,0000,0000,,30 минус 10 е 20 000.
Dialogue: 0,0:08:33.41,0:08:37.25,Default,,0000,0000,0000,,Предположих коя част от \Nтози отчет за приходи и разходи
Dialogue: 0,0:08:37.25,0:08:40.06,Default,,0000,0000,0000,,зависи изцяло от тази цена.
Dialogue: 0,0:08:45.45,0:08:47.18,Default,,0000,0000,0000,,Всичко това, заедно с лихвата,
Dialogue: 0,0:08:47.18,0:08:48.57,Default,,0000,0000,0000,,зависи от дълга.
Dialogue: 0,0:08:48.57,0:08:50.81,Default,,0000,0000,0000,,Данъците също зависят от него,\Nзащото колкото
Dialogue: 0,0:08:50.81,0:08:52.63,Default,,0000,0000,0000,,повече лихва получаваш, \Nтолкова повече
Dialogue: 0,0:08:52.63,0:08:53.50,Default,,0000,0000,0000,,можеш да я изваждаш.
Dialogue: 0,0:08:53.50,0:08:58.98,Default,,0000,0000,0000,,Всичко тук зависи от
Dialogue: 0,0:08:58.98,0:09:01.30,Default,,0000,0000,0000,,капиталовата структура.
Dialogue: 0,0:09:01.30,0:09:03.62,Default,,0000,0000,0000,,Ако искаш да видиш \Nкакво генерира стойността
Dialogue: 0,0:09:03.62,0:09:05.81,Default,,0000,0000,0000,,на предприятието,\Nтова е оперативната печалба.
Dialogue: 0,0:09:10.22,0:09:13.22,Default,,0000,0000,0000,,Предложих доста \Nдобър коефициент, макар и
Dialogue: 0,0:09:13.22,0:09:14.20,Default,,0000,0000,0000,,да не е традиционен.
Dialogue: 0,0:09:14.20,0:09:16.05,Default,,0000,0000,0000,,Не е много нетрадиционен,
Dialogue: 0,0:09:16.05,0:09:17.97,Default,,0000,0000,0000,,но не е и особено често срещан.
Dialogue: 0,0:09:17.97,0:09:21.73,Default,,0000,0000,0000,,Бих казал, че стойността на предприятието\Nкъм оперативната печалба е
Dialogue: 0,0:09:21.73,0:09:22.98,Default,,0000,0000,0000,,добър измерител.
Dialogue: 0,0:09:29.30,0:09:36.55,Default,,0000,0000,0000,,В много случаи е обратното \Nна възвръщаемостта на
Dialogue: 0,0:09:36.55,0:09:39.20,Default,,0000,0000,0000,,активите, както казах \Nв първото видео.
Dialogue: 0,0:09:39.20,0:09:41.77,Default,,0000,0000,0000,,Има различни определения на\Nвъзвръщаемост на активите.
Dialogue: 0,0:09:41.77,0:09:44.35,Default,,0000,0000,0000,,Но в крайна сметка тя показва\Nколко плащаш
Dialogue: 0,0:09:44.35,0:09:46.94,Default,,0000,0000,0000,,за предприятието\Nза всеки долар оперативна печалба.
Dialogue: 0,0:09:46.94,0:09:49.01,Default,,0000,0000,0000,,Мисля, че е добър показател.
Dialogue: 0,0:09:49.01,0:09:52.34,Default,,0000,0000,0000,,По-традиционният показател,\Nза който ще чуеш,
Dialogue: 0,0:09:52.34,0:09:55.10,Default,,0000,0000,0000,,когато се говори за стойност\Nна предприятие,
Dialogue: 0,0:09:55.10,0:09:56.37,Default,,0000,0000,0000,,е стойността към EBITDA.
Dialogue: 0,0:09:56.37,0:09:59.34,Default,,0000,0000,0000,,Ако работиш като анализатор на проучвания\Nв някоя компания,
Dialogue: 0,0:09:59.34,0:10:01.55,Default,,0000,0000,0000,,от теб ще се очаква
Dialogue: 0,0:10:01.55,0:10:03.62,Default,,0000,0000,0000,,да изчисляваш това\Nза компанията.
Dialogue: 0,0:10:03.62,0:10:06.41,Default,,0000,0000,0000,,И евентуално да говориш достатъчно\Nумно за него.
Dialogue: 0,0:10:06.41,0:10:10.08,Default,,0000,0000,0000,,Първият въпрос, когато \Nговориш умно за нещо, е:
Dialogue: 0,0:10:10.08,0:10:11.72,Default,,0000,0000,0000,,Какво е EBITDA?
Dialogue: 0,0:10:11.72,0:10:18.46,Default,,0000,0000,0000,,EBITDA е \Nпечалба преди лихви, данъци
Dialogue: 0,0:10:18.46,0:10:20.30,Default,,0000,0000,0000,,и амортизация.
Dialogue: 0,0:10:20.30,0:10:22.56,Default,,0000,0000,0000,,Нека видим какво е това тук.
Dialogue: 0,0:10:22.56,0:10:28.89,Default,,0000,0000,0000,,Това е печалба преди\Nлихви, данъци
Dialogue: 0,0:10:28.89,0:10:29.90,Default,,0000,0000,0000,,и амортизация.
Dialogue: 0,0:10:29.90,0:10:32.28,Default,,0000,0000,0000,,Преди всички тези неща.
Dialogue: 0,0:10:32.28,0:10:33.92,Default,,0000,0000,0000,,Нека я сравним с нещо,
Dialogue: 0,0:10:33.92,0:10:35.12,Default,,0000,0000,0000,,за което вече говорихме.
Dialogue: 0,0:10:35.12,0:10:36.37,Default,,0000,0000,0000,,Това е EBITDA.
Dialogue: 0,0:10:39.28,0:10:41.66,Default,,0000,0000,0000,,А това - EBIT.
Dialogue: 0,0:10:41.66,0:10:45.66,Default,,0000,0000,0000,,EBIT е печалба преди\Nлихви и данъци.
Dialogue: 0,0:10:45.66,0:10:47.52,Default,,0000,0000,0000,,EBIT е приходи.
Dialogue: 0,0:10:47.52,0:10:49.24,Default,,0000,0000,0000,,Добавяш обратно данъци и\Nлихви и
Dialogue: 0,0:10:49.24,0:10:51.35,Default,,0000,0000,0000,,получаваш оперативна печалба.
Dialogue: 0,0:10:51.35,0:10:53.53,Default,,0000,0000,0000,,Вече говорих за това, \Nно разликата между
Dialogue: 0,0:10:53.53,0:10:57.22,Default,,0000,0000,0000,,оперативната печалба и \NEBIT е в това, че EBIT
Dialogue: 0,0:10:57.22,0:10:59.08,Default,,0000,0000,0000,,може да включва и неоперативен приход,
Dialogue: 0,0:10:59.08,0:10:59.89,Default,,0000,0000,0000,,който тук липсва.
Dialogue: 0,0:10:59.89,0:11:03.79,Default,,0000,0000,0000,,Но ако тези пари\Nгенерираха печалба,
Dialogue: 0,0:11:03.79,0:11:05.74,Default,,0000,0000,0000,,несвързана с дейността,\Nщяха да бъдат
Dialogue: 0,0:11:05.74,0:11:06.62,Default,,0000,0000,0000,,част от EBIT.
Dialogue: 0,0:11:06.62,0:11:07.81,Default,,0000,0000,0000,,Не е оперативна печалба.
Dialogue: 0,0:11:07.81,0:11:10.90,Default,,0000,0000,0000,,Но, ако говорим за нефинансово дружество,
Dialogue: 0,0:11:10.90,0:11:13.31,Default,,0000,0000,0000,,те много си приличат.
Dialogue: 0,0:11:13.31,0:11:14.37,Default,,0000,0000,0000,,Това е EBIT.
Dialogue: 0,0:11:14.37,0:11:16.44,Default,,0000,0000,0000,,Ако искаш да получиш EBITDA,
Dialogue: 0,0:11:16.44,0:11:18.67,Default,,0000,0000,0000,,просто добавяш амортизацията.
Dialogue: 0,0:11:18.67,0:11:20.31,Default,,0000,0000,0000,,Ето това ще е EBITDA.
Dialogue: 0,0:11:23.51,0:11:27.44,Default,,0000,0000,0000,,EBIT е 35 000.
Dialogue: 0,0:11:27.44,0:11:30.38,Default,,0000,0000,0000,,Ако добавиш това, \Nще стане 40 000.
Dialogue: 0,0:11:30.38,0:11:32.51,Default,,0000,0000,0000,,В този случай\NEBITDA e 40.
Dialogue: 0,0:11:32.51,0:11:36.36,Default,,0000,0000,0000,,Ако мерните единици са в хиляди,\Nтя е 40 000.
Dialogue: 0,0:11:36.36,0:11:39.45,Default,,0000,0000,0000,,Въпросът е защо хората\Nсе интересуват от EBITDA.
Dialogue: 0,0:11:39.45,0:11:42.71,Default,,0000,0000,0000,,Защо се използва EBITDA,\Nа не оперативната печалба?
Dialogue: 0,0:11:42.71,0:11:45.61,Default,,0000,0000,0000,,Амортизацията,
Dialogue: 0,0:11:45.61,0:11:48.04,Default,,0000,0000,0000,,както говорихме във видеата \Nза амортизация,
Dialogue: 0,0:11:48.04,0:11:50.86,Default,,0000,0000,0000,,представлява спред разход,
Dialogue: 0,0:11:50.86,0:11:54.24,Default,,0000,0000,0000,,който невинаги е просто \Nпари, които се губят в този период.
Dialogue: 0,0:11:54.24,0:11:56.39,Default,,0000,0000,0000,,Това се нарича амортизация.
Dialogue: 0,0:11:56.39,0:12:01.12,Default,,0000,0000,0000,,Преди 10 години си купих нещо
Dialogue: 0,0:12:01.12,0:12:03.02,Default,,0000,0000,0000,,за 100 долара или за 100 000 долара.
Dialogue: 0,0:12:03.02,0:12:09.25,Default,,0000,0000,0000,,Всяка година отбелязвам \Nамортизация от 1/20 от него.
Dialogue: 0,0:12:09.25,0:12:11.18,Default,,0000,0000,0000,,Но парите са похарчени \Nпреди 20 години.
Dialogue: 0,0:12:11.18,0:12:14.22,Default,,0000,0000,0000,,Така че амортизацията \Nпрез този период не е задължително
Dialogue: 0,0:12:14.22,0:12:16.04,Default,,0000,0000,0000,,загубени пари.
Dialogue: 0,0:12:16.04,0:12:17.35,Default,,0000,0000,0000,,Не представлява загубени пари.
Dialogue: 0,0:12:17.35,0:12:20.19,Default,,0000,0000,0000,,В някое от следващите видеа\Nще ти покажа как да определиш
Dialogue: 0,0:12:20.19,0:12:22.39,Default,,0000,0000,0000,,загубените пари за определен период.
Dialogue: 0,0:12:22.39,0:12:24.18,Default,,0000,0000,0000,,Счита се за \Nнепаричен разход.
Dialogue: 0,0:12:27.21,0:12:30.58,Default,,0000,0000,0000,,Така че, когато определяш EBITDA\Nи добавиш данъците,
Dialogue: 0,0:12:30.58,0:12:33.29,Default,,0000,0000,0000,,добавяш лихви
Dialogue: 0,0:12:33.29,0:12:34.36,Default,,0000,0000,0000,,и амортизация.
Dialogue: 0,0:12:34.36,0:12:37.82,Default,,0000,0000,0000,,Това, което ти остава,\Nса суровите средства,
Dialogue: 0,0:12:37.82,0:12:39.92,Default,,0000,0000,0000,,които предприятието генерира.
Dialogue: 0,0:12:43.72,0:12:45.95,Default,,0000,0000,0000,,Много се интересуват от това,\Nзащото показва
Dialogue: 0,0:12:45.95,0:12:47.51,Default,,0000,0000,0000,,способността \Nна компанията
Dialogue: 0,0:12:47.51,0:12:50.15,Default,,0000,0000,0000,,да работи,
Dialogue: 0,0:12:50.15,0:12:54.01,Default,,0000,0000,0000,,да плаща лихвите си, данъците,
Dialogue: 0,0:12:54.01,0:12:55.63,Default,,0000,0000,0000,,или да инвестира в самия бизнес.
Dialogue: 0,0:12:55.63,0:13:03.01,Default,,0000,0000,0000,,Друг вариант е да разгледаме\Nстойността на предприятието спрямо EBITDA.
Dialogue: 0,0:13:03.01,0:13:06.03,Default,,0000,0000,0000,,Това показва колко генерира бизнесът
Dialogue: 0,0:13:06.03,0:13:07.36,Default,,0000,0000,0000,,за всеки долар.
Dialogue: 0,0:13:07.36,0:13:10.49,Default,,0000,0000,0000,,Да кажем, че няма да \Nинвестирам в бизнеса или да купувам
Dialogue: 0,0:13:10.49,0:13:11.59,Default,,0000,0000,0000,,ново оборудване.
Dialogue: 0,0:13:11.59,0:13:13.85,Default,,0000,0000,0000,,Ако говорим само за пари в брой,\Nколко ще плащам
Dialogue: 0,0:13:13.85,0:13:14.76,Default,,0000,0000,0000,,за предприятието?
Dialogue: 0,0:13:14.76,0:13:16.86,Default,,0000,0000,0000,,Това е основно правило \Nи ще говорим повече
Dialogue: 0,0:13:16.86,0:13:17.29,Default,,0000,0000,0000,,за него.
Dialogue: 0,0:13:17.29,0:13:21.21,Default,,0000,0000,0000,,Мисля, че времето ми отдавна изтече.
Dialogue: 0,0:13:21.21,0:13:26.09,Default,,0000,0000,0000,,За един много стабилен, лесен\Nбизнес, който не расте и не намалява,
Dialogue: 0,0:13:26.09,0:13:30.33,Default,,0000,0000,0000,,пет пъти EBITDA се счита за \Nдобра оценка.
Dialogue: 0,0:13:30.33,0:13:34.34,Default,,0000,0000,0000,,По-важно е за колко \Nсе търгуват други компании
Dialogue: 0,0:13:34.34,0:13:35.49,Default,,0000,0000,0000,,в този сектор.
Dialogue: 0,0:13:35.49,0:13:38.27,Default,,0000,0000,0000,,Всички тези коефициенти\Nса по-добри за
Dialogue: 0,0:13:38.27,0:13:40.16,Default,,0000,0000,0000,,сравнителна оценка.
Dialogue: 0,0:13:40.16,0:13:42.24,Default,,0000,0000,0000,,В бъдеще ще ти покажа\Nкак да анализираш
Dialogue: 0,0:13:42.24,0:13:46.16,Default,,0000,0000,0000,,дисконтиран паричен поток,\Nдисконритан свободен паричен поток,
Dialogue: 0,0:13:46.16,0:13:48.41,Default,,0000,0000,0000,,дисконтиран модел на дивидент, или\Nнещо, което
Dialogue: 0,0:13:48.41,0:13:49.89,Default,,0000,0000,0000,,можеш да определиш\Nв абсолютна стойност.
Dialogue: 0,0:13:49.89,0:13:52.83,Default,,0000,0000,0000,,Но когато разглеждаш пулбични пазари\Nи избереш нещо,
Dialogue: 0,0:13:52.83,0:13:55.33,Default,,0000,0000,0000,,това означава, \Nче избираш
Dialogue: 0,0:13:55.33,0:13:56.65,Default,,0000,0000,0000,,да не купиш нещо друго.
Dialogue: 0,0:13:56.65,0:13:58.69,Default,,0000,0000,0000,,Когато избереш да продадеш нещо,\Nвсъщност
Dialogue: 0,0:13:58.69,0:14:00.80,Default,,0000,0000,0000,,избираш да не продадеш\Nнещо друго.
Dialogue: 0,0:14:00.80,0:14:04.11,Default,,0000,0000,0000,,Относителната стойност\Nпридобива повече значение.
Dialogue: 0,0:14:04.11,0:14:06.91,Default,,0000,0000,0000,,Надявам се, че това ти е било полезно.