[Script Info]
Title: 
[Events]
Format: Layer, Start, End, Style, Name, MarginL, MarginR, MarginV, Effect, Text
Dialogue: 0,0:00:00.44,0:00:03.37,Default,,0000,0000,0000,,ในวิดีโอแล้ว ๆ มา เราเห็นแล้วว่าการดู
Dialogue: 0,0:00:03.37,0:00:06.80,Default,,0000,0000,0000,,แค่ market capitalization นั่นทำให้สับสนได้
Dialogue: 0,0:00:06.80,0:00:09.19,Default,,0000,0000,0000,,เมื่อคุณดูบริษัทที่มี leverage หน่อย
Dialogue: 0,0:00:09.19,0:00:11.38,Default,,0000,0000,0000,,หรือบริษัทที่มีหนี้หน่อย
Dialogue: 0,0:00:11.38,0:00:14.53,Default,,0000,0000,0000,,ตัวอย่างเช่น หากนั่นคือสินทรัพย์ของบริษัท และ
Dialogue: 0,0:00:14.53,0:00:18.18,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่าเขามีหนี้เท่านี้
Dialogue: 0,0:00:18.18,0:00:19.81,Default,,0000,0000,0000,,และนี่คือ equity ของเขา
Dialogue: 0,0:00:24.43,0:00:26.18,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้นสมมุติว่าบริษัทมีเงินสดส่วนเกินด้วย
Dialogue: 0,0:00:26.18,0:00:28.42,Default,,0000,0000,0000,,เงินสดที่ไม่จำเป็นในการดำเนินธุรกิจ
Dialogue: 0,0:00:28.42,0:00:30.15,Default,,0000,0000,0000,,ขอผมเขียนมันตรงนี้
Dialogue: 0,0:00:30.15,0:00:31.52,Default,,0000,0000,0000,,นี่คือเงินสดส่วนเกิน
Dialogue: 0,0:00:31.52,0:00:34.85,Default,,0000,0000,0000,,เงินสดบางส่วนจำเป็น และบางครั้งผู้คนไม่
Dialogue: 0,0:00:34.85,0:00:35.22,Default,,0000,0000,0000,,แบ่งแยกมัน
Dialogue: 0,0:00:35.22,0:00:37.80,Default,,0000,0000,0000,,เขาแค่มองมันเป็นเงินสดก้อนเดียว
Dialogue: 0,0:00:37.80,0:00:41.42,Default,,0000,0000,0000,,แต่เราอยากแยกมูลค่าของ enterprise
Dialogue: 0,0:00:41.42,0:00:45.62,Default,,0000,0000,0000,,จากมูลค่าตามตลาดของ equity หรือ
Dialogue: 0,0:00:45.62,0:00:46.72,Default,,0000,0000,0000,,มูลค่าของหนี้
Dialogue: 0,0:00:46.72,0:00:47.90,Default,,0000,0000,0000,,งั้นขอผมเขียนทุกอย่างลงไป
Dialogue: 0,0:00:47.90,0:00:50.23,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นตรงนี้ นี่คือมูลค่าของธุรกิจ
Dialogue: 0,0:00:50.23,0:00:51.48,Default,,0000,0000,0000,,enterprise value
Dialogue: 0,0:00:54.50,0:00:58.16,Default,,0000,0000,0000,,นี่คือหนี้
Dialogue: 0,0:00:58.16,0:00:59.49,Default,,0000,0000,0000,,มันมีหนี้ด้วย
Dialogue: 0,0:00:59.49,0:01:01.18,Default,,0000,0000,0000,,และนี่คือ equity
Dialogue: 0,0:01:03.92,0:01:06.87,Default,,0000,0000,0000,,นี่อาจจะดูไปในทาง
Dialogue: 0,0:01:06.87,0:01:07.19,Default,,0000,0000,0000,,เทคนิคหน่อย
Dialogue: 0,0:01:07.19,0:01:08.95,Default,,0000,0000,0000,,แต่คุณไม่ต้องกังวลหาก
Dialogue: 0,0:01:08.95,0:01:10.10,Default,,0000,0000,0000,,มันทำให้สับสน
Dialogue: 0,0:01:10.10,0:01:12.78,Default,,0000,0000,0000,,ตอนผมเขียน enterprise ตรงนี้ มันหมายถึงมูลค่า
Dialogue: 0,0:01:12.78,0:01:13.73,Default,,0000,0000,0000,,ของตัวธุรกิจเอง
Dialogue: 0,0:01:13.73,0:01:18.06,Default,,0000,0000,0000,,มันเหมือนกันสินทรัพย์ที่ใช้ดำเนินการลัพธ์ หักจาก
Dialogue: 0,0:01:18.06,0:01:19.23,Default,,0000,0000,0000,,หนี้สินที่ใช้ดำเนินธุรกิจ
Dialogue: 0,0:01:19.23,0:01:21.56,Default,,0000,0000,0000,,มันก็แค่ว่า -- หากคุณกลับไปดูตัวอย่างสองอัน
Dialogue: 0,0:01:21.56,0:01:24.50,Default,,0000,0000,0000,,ที่แล้วและซื้อร้านพิซซ่า -- คุณต้องจ่ายเงิน
Dialogue: 0,0:01:24.50,0:01:26.15,Default,,0000,0000,0000,,เพื่อซื้อร้านพิซซ่าเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:01:26.15,0:01:29.15,Default,,0000,0000,0000,,และนั่นคือสิ่งที่เราพยายามหาตรงนี้
Dialogue: 0,0:01:29.15,0:01:31.44,Default,,0000,0000,0000,,ตอนที่เราพูดถึง enterprise value
Dialogue: 0,0:01:31.44,0:01:33.58,Default,,0000,0000,0000,,และเราเห็นในหลายวิดีโอที่ผ่านมาว่าคุณ
Dialogue: 0,0:01:33.58,0:01:35.37,Default,,0000,0000,0000,,คำนวณมันได้อย่างไร แต่มันไม่แย่ที่จะทบทวนกันหน่อย
Dialogue: 0,0:01:35.37,0:01:38.07,Default,,0000,0000,0000,,นี่เป็นการคำนวณที่สวนทางกับสัญชาตญาณหน่อย
Dialogue: 0,0:01:38.07,0:01:40.38,Default,,0000,0000,0000,,ตอนที่คุณเห็นมันครั้งแรก ๆ มันจึงไม่ผิด
Dialogue: 0,0:01:40.38,0:01:41.97,Default,,0000,0000,0000,,ที่จะลองดูอีกครั้ง
Dialogue: 0,0:01:41.97,0:01:43.95,Default,,0000,0000,0000,,งั้นสิ่งแรกที่ต้องหาคือว่า คุณจะหา
Dialogue: 0,0:01:43.95,0:01:45.68,Default,,0000,0000,0000,,มูลค่าตามตลาดของ equity ได้อย่างไร
Dialogue: 0,0:01:45.68,0:01:47.40,Default,,0000,0000,0000,,มูลค่าตามบัญชีของ equity นั้นง่ายมาก
Dialogue: 0,0:01:47.40,0:01:49.57,Default,,0000,0000,0000,,คุณก็แค่ไปหาบัญชีงบดุลของบริษัท แล้ว
Dialogue: 0,0:01:49.57,0:01:50.07,Default,,0000,0000,0000,,เขาจะมีตัวเลขอยู่
Dialogue: 0,0:01:50.07,0:01:54.12,Default,,0000,0000,0000,,เขาจะบอกว่า นี่คือสิ่งที่นักบัญชีของเราบอก
Dialogue: 0,0:01:54.12,0:01:55.73,Default,,0000,0000,0000,,ว่ามูลค่าตามบัญชีของ equity เราเป็นเท่านี้
Dialogue: 0,0:01:55.73,0:01:58.26,Default,,0000,0000,0000,,แต่มูลค่าตามตลาด จะหาได้จากว่าตลาด
Dialogue: 0,0:01:58.26,0:01:59.58,Default,,0000,0000,0000,,ยินดีจ่ายเพื่อหุ้นหนึ่งหุ้นในราคาเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:01:59.58,0:02:07.67,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นมูลค่าตามตลาดของ equity หรือ market cap จึงเท่ากับ
Dialogue: 0,0:02:07.67,0:02:11.52,Default,,0000,0000,0000,,ราคาต่อหุ้นคูณจำนวนหุ้นนั่นเอง
Dialogue: 0,0:02:14.04,0:02:16.24,Default,,0000,0000,0000,,และนั่นคือมูลค่าตามตลาดของ equity
Dialogue: 0,0:02:16.24,0:02:18.80,Default,,0000,0000,0000,,และคุณคงเห็น แค่จากแผนภาพนี้ ว่า
Dialogue: 0,0:02:18.80,0:02:25.23,Default,,0000,0000,0000,,enterprise value บวก เงินสดที่ไม่ได้ใช้ดำเนินการ หรือ
Dialogue: 0,0:02:25.23,0:02:28.59,Default,,0000,0000,0000,,เงินลงทุน หรือเงินลงทุนที่มีสภาพคล่อง หรืออะไรก็ตาม
Dialogue: 0,0:02:28.59,0:02:29.28,Default,,0000,0000,0000,,ที่คุณอยากเรียก
Dialogue: 0,0:02:29.28,0:02:37.58,Default,,0000,0000,0000,,enterprise value บวกเงินสด เท่ากับ หนี้ บวก
Dialogue: 0,0:02:37.58,0:02:39.42,Default,,0000,0000,0000,,เรียกมันว่า market cap แล้วกัน
Dialogue: 0,0:02:39.42,0:02:42.97,Default,,0000,0000,0000,,เพราะเราอยากรู้ เมื่อเราดูราคา เราอยาก
Dialogue: 0,0:02:42.97,0:02:45.23,Default,,0000,0000,0000,,หาว่า ตลาดบอกว่า
Dialogue: 0,0:02:45.23,0:02:46.97,Default,,0000,0000,0000,,enterprise value ของบริษัทเป็นเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:02:46.97,0:02:49.50,Default,,0000,0000,0000,,มูลค่าตามตลาดของ enterprise เป็นเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:02:49.50,0:02:51.82,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นหนี้บวก -- แทนที่จะเป็น equity -- ผมจะเขียน market
Dialogue: 0,0:02:51.82,0:02:54.02,Default,,0000,0000,0000,,capitalization แทนเพราะมันคือสิ่งเดียวกัน
Dialogue: 0,0:02:54.02,0:02:58.15,Default,,0000,0000,0000,,Market capitalization คือมูลค่าตามตลาดของ equity
Dialogue: 0,0:02:58.15,0:02:59.84,Default,,0000,0000,0000,,บวก market cap
Dialogue: 0,0:02:59.84,0:03:01.69,Default,,0000,0000,0000,,งั้นเรารู้ market cap
Dialogue: 0,0:03:01.69,0:03:04.24,Default,,0000,0000,0000,,เราสามารถหาหนี้ได้จากบัญชีงบดุลของบริษัท
Dialogue: 0,0:03:04.24,0:03:05.82,Default,,0000,0000,0000,,เราสามารถหาเงินสด
Dialogue: 0,0:03:05.82,0:03:09.47,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นเราแค่หักเงินสดจากทั้งสองข้าง แล้วเราจะได้
Dialogue: 0,0:03:09.47,0:03:20.48,Default,,0000,0000,0000,,enterprise value เท่ากับ market cap
Dialogue: 0,0:03:20.48,0:03:25.12,Default,,0000,0000,0000,,บวก หนี้ ลบ เงินสด
Dialogue: 0,0:03:25.12,0:03:27.50,Default,,0000,0000,0000,,เราก็แค่เอาเงินสดไปทางขวา
Dialogue: 0,0:03:27.50,0:03:30.73,Default,,0000,0000,0000,,ของสมการนี้
Dialogue: 0,0:03:30.73,0:03:35.07,Default,,0000,0000,0000,,ตัวอย่างเช่น หากผมมีหุ้นที่ซื้อขายกันที่
Dialogue: 0,0:03:35.07,0:03:38.65,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่าราคาเท่ากับ $10
Dialogue: 0,0:03:38.65,0:03:45.29,Default,,0000,0000,0000,,และสมมุตติว่ามันมี 1 ล้านหุ้น
Dialogue: 0,0:03:45.29,0:03:52.45,Default,,0000,0000,0000,,และสมมุติว่าบริษัทมีหนี้อยู่ 50 ล้าเหรียญ
Dialogue: 0,0:03:52.45,0:03:59.40,Default,,0000,0000,0000,,และสมมติอีกว่ามันมีเงินสดส่วนเกินอีก 5 ล้านเหรียญ
Dialogue: 0,0:03:59.40,0:04:00.88,Default,,0000,0000,0000,,ถามว่า enterprise value เป็นเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:04:00.88,0:04:02.51,Default,,0000,0000,0000,,อืม อย่างแรกคุณต้องหาว่า market cap เป็นเท่าไหร่ก่อน
Dialogue: 0,0:04:02.51,0:04:06.75,Default,,0000,0000,0000,,market cap ของมันเท่ากับ $10 ต่อหุ้นคูณหนึ่งล้านหุ้น
Dialogue: 0,0:04:06.75,0:04:08.67,Default,,0000,0000,0000,,นั่นคือ 10 ล้านหุ้น
Dialogue: 0,0:04:08.67,0:04:10.51,Default,,0000,0000,0000,,นั่นคือ market cap
Dialogue: 0,0:04:10.51,0:04:11.41,Default,,0000,0000,0000,,คุณบวกหนี้เข้าไป
Dialogue: 0,0:04:11.41,0:04:13.56,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นบวก $50 ล้าน
Dialogue: 0,0:04:13.56,0:04:15.76,Default,,0000,0000,0000,,และอีกที ผมบอกไปในวิดีโอที่แล้วว่า มัน
Dialogue: 0,0:04:15.76,0:04:17.39,Default,,0000,0000,0000,,ไม่ตรงตามสัญชาตญาณ ตอนคุณหามูลค่าของ enterprise
Dialogue: 0,0:04:17.39,0:04:19.46,Default,,0000,0000,0000,,ด้วยการบวกหนี้เข้าไป
Dialogue: 0,0:04:19.46,0:04:23.48,Default,,0000,0000,0000,,และหลักคือว่าหากมีคนอยากซื้อ
Dialogue: 0,0:04:23.48,0:04:27.04,Default,,0000,0000,0000,,บริษัทจากผู้ถือหุ้นและปลดหนี้
Dialogue: 0,0:04:27.04,0:04:29.75,Default,,0000,0000,0000,,เขาต้องจ่ายหนี้ทั้งหมดให้คนพวกนี้
Dialogue: 0,0:04:29.75,0:04:32.27,Default,,0000,0000,0000,,และต้องจ่ายเงินทั้งหมด
Dialogue: 0,0:04:32.27,0:04:33.06,Default,,0000,0000,0000,,สำหรับมูลค่าตามตลาดด้วย
Dialogue: 0,0:04:33.06,0:04:35.61,Default,,0000,0000,0000,,เขาจึงต้องจ่ายทั้งหนี้บวก equity
Dialogue: 0,0:04:35.61,0:04:37.83,Default,,0000,0000,0000,,และเขาจะให้เงินสดบางส่วนคืนมา
Dialogue: 0,0:04:37.83,0:04:40.10,Default,,0000,0000,0000,,นั่นคือสิ่งเหลือ ๆ ที่เขาซื้อติดมา
Dialogue: 0,0:04:40.10,0:04:41.97,Default,,0000,0000,0000,,จึงได้เงินคืนมาด้วย
Dialogue: 0,0:04:41.97,0:04:44.26,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นคุณต้องจ่ายให้ผู้ถือหุ้น คุณต้องจ่าย
Dialogue: 0,0:04:44.26,0:04:46.72,Default,,0000,0000,0000,,ให้ผู้ถือหนี้ แล้วคุณถึงได้เงินสดบางส่วนคืน
Dialogue: 0,0:04:46.72,0:04:51.63,Default,,0000,0000,0000,,เพราะฉะนั้น enterprise value จะเป็นเท่าไหร่ $60 ล้านลบ 5
Dialogue: 0,0:04:51.63,0:04:54.20,Default,,0000,0000,0000,,ได้ $55 ล้าน
Dialogue: 0,0:04:54.20,0:04:54.78,Default,,0000,0000,0000,,ใช้ได้
Dialogue: 0,0:04:54.78,0:04:58.17,Default,,0000,0000,0000,,นี่คือการทบทวนวิดีโอเรื่อง enterprise value
Dialogue: 0,0:04:58.17,0:05:00.98,Default,,0000,0000,0000,,แต่คำถามคือว่า ตอนนี้ที่คุณหา enterprise
Dialogue: 0,0:05:00.98,0:05:02.49,Default,,0000,0000,0000,,value ได้ คุณจะหาว่ามันเป็น enterprise value
Dialogue: 0,0:05:02.49,0:05:04.13,Default,,0000,0000,0000,,ที่ถูกต้องได้อย่างไร
Dialogue: 0,0:05:04.13,0:05:06.29,Default,,0000,0000,0000,,เมื่อคุณดู market capitalization คุณเปรียบเทียบ
Dialogue: 0,0:05:06.29,0:05:09.44,Default,,0000,0000,0000,,มันกับ earnings
Dialogue: 0,0:05:09.44,0:05:11.56,Default,,0000,0000,0000,,คือ price to earnings ratio
Dialogue: 0,0:05:11.56,0:05:12.88,Default,,0000,0000,0000,,และคุณคิดมันต่อหุ้น
Dialogue: 0,0:05:12.88,0:05:16.32,Default,,0000,0000,0000,,นี่คือราคาต่อหุ้น หารด้วย earnings ต่อหุ้น
Dialogue: 0,0:05:16.32,0:05:22.35,Default,,0000,0000,0000,,อัตราส่วนนี้เทียบเท่ากับ market cap หารด้วย
Dialogue: 0,0:05:22.35,0:05:23.81,Default,,0000,0000,0000,,รายได้ลัพธ์ของบริษัท
Dialogue: 0,0:05:27.57,0:05:29.52,Default,,0000,0000,0000,,หากคุณคูณเศษและส่วนด้วย
Dialogue: 0,0:05:29.52,0:05:32.37,Default,,0000,0000,0000,,จำนวนหุ้น คุณจะได้ market cap และรายได้ลัพธ์
Dialogue: 0,0:05:32.37,0:05:33.49,Default,,0000,0000,0000,,นั่นคือ EPS
Dialogue: 0,0:05:33.49,0:05:36.21,Default,,0000,0000,0000,,P/E คือราคาจริงต่อหุ้น หารด้วย
Dialogue: 0,0:05:36.21,0:05:37.24,Default,,0000,0000,0000,,earnings ต่อหุ่น
Dialogue: 0,0:05:37.24,0:05:38.88,Default,,0000,0000,0000,,และนั่นคือวิธีดูวิธีหนึ่ง
Dialogue: 0,0:05:38.88,0:05:40.21,Default,,0000,0000,0000,,คุณสามารถเปรียบเทียบบริษัทสองแห่งได้
Dialogue: 0,0:05:40.21,0:05:42.57,Default,,0000,0000,0000,,และเราเห็นว่ามันใช้ไม่ได้หากบริษัทมี
Dialogue: 0,0:05:42.57,0:05:43.31,Default,,0000,0000,0000,,โครงสร้างทุนต่างกัน
Dialogue: 0,0:05:43.31,0:05:45.88,Default,,0000,0000,0000,,แล้วเราจะเปรียบเทียบ enterprise value กับอะไร
Dialogue: 0,0:05:45.88,0:05:48.67,Default,,0000,0000,0000,,ตรงนี้เราใช้ market cap กับรายได้ลัพธ์
Dialogue: 0,0:05:48.67,0:05:52.45,Default,,0000,0000,0000,,enterprise value ควรใช้เปรียบเทียบกับอะไร
Dialogue: 0,0:05:52.45,0:05:55.46,Default,,0000,0000,0000,,ตอนนี้ผมได้ตั้งข้อสังเกตในวิดีโอที่แล้วว่า อืม หากเรา
Dialogue: 0,0:05:55.46,0:05:58.34,Default,,0000,0000,0000,,ดู enterprise ที่สุดแล้วเราควรดู
Dialogue: 0,0:05:58.34,0:06:00.85,Default,,0000,0000,0000,,earnings ที่ออกมาจาก enterprise ด้วย
Dialogue: 0,0:06:00.85,0:06:03.64,Default,,0000,0000,0000,,เราควรดู earnings ที่ออกมาจาก
Dialogue: 0,0:06:03.64,0:06:05.10,Default,,0000,0000,0000,,สินทรัพย์ตรงนี้
Dialogue: 0,0:06:05.10,0:06:08.28,Default,,0000,0000,0000,,และในวิดีโอแรก ๆ เกี่ยวกับบัญชีรายได้ ผม
Dialogue: 0,0:06:08.28,0:06:10.18,Default,,0000,0000,0000,,บอกว่า -- ลองเขียนบัญชีงบดุลดู--
Dialogue: 0,0:06:10.18,0:06:12.37,Default,,0000,0000,0000,,คุณมีรายรับ
Dialogue: 0,0:06:12.37,0:06:14.74,Default,,0000,0000,0000,,รายรับคุณอาจเป็น 100
Dialogue: 0,0:06:14.74,0:06:18.73,Default,,0000,0000,0000,,คุณมีค่าใช้จ่ายของสินค้าที่ขายไป
Dialogue: 0,0:06:18.73,0:06:23.13,Default,,0000,0000,0000,,ค่าใช้จ่ายของสินค้าที่ขายไป สมมุติว่าเท่ากับ ลบ 50
Dialogue: 0,0:06:23.13,0:06:24.52,Default,,0000,0000,0000,,และผมจะใช้วิธีเขียนอีกอย่างหนึ่ง
Dialogue: 0,0:06:24.52,0:06:27.72,Default,,0000,0000,0000,,มีคนเสนอคนหนึ่งบอกว่าผมควรใช้
Dialogue: 0,0:06:27.72,0:06:28.10,Default,,0000,0000,0000,,การเขียนแบบนี้
Dialogue: 0,0:06:28.10,0:06:30.38,Default,,0000,0000,0000,,ซึ่งเป็นวิธีที่ตกลงกันโดยทั่วไปที่สุดใน
Dialogue: 0,0:06:30.38,0:06:32.26,Default,,0000,0000,0000,,บรรดานักบัญชีและนักวิเคราะห์การเงิน
Dialogue: 0,0:06:32.26,0:06:34.05,Default,,0000,0000,0000,,แทนที่จะเขียนเป็นลบ เขาจะเขียนมัน
Dialogue: 0,0:06:34.05,0:06:34.72,Default,,0000,0000,0000,,ในวงเล็บ
Dialogue: 0,0:06:34.72,0:06:36.00,Default,,0000,0000,0000,,นั่นหมายถึงเป็นลบ
Dialogue: 0,0:06:36.00,0:06:38.27,Default,,0000,0000,0000,,ลบ 50
Dialogue: 0,0:06:38.27,0:06:45.06,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้นกำไรรวม (gross profit) จะเท่ากับ 50
Dialogue: 0,0:06:45.06,0:06:47.35,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้น ที่จริงผมอยากทำอะไร
Dialogue: 0,0:06:47.35,0:06:47.75,Default,,0000,0000,0000,,ที่น่าสนใจหน่อย
Dialogue: 0,0:06:47.75,0:06:50.83,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่าค่าใช้จ่ายของสินค้าที่ขายนี่ มันไม่เกี่ยว
Dialogue: 0,0:06:50.83,0:06:52.17,Default,,0000,0000,0000,,กับค่าเสื่อมราคาหรือค่าแบ่งชำระหนี้ (amortization)
Dialogue: 0,0:06:52.17,0:06:55.36,Default,,0000,0000,0000,,ลองดูวิดีโอเก่า ๆ หากคำเหล่านี้ทำให้คุณงง
Dialogue: 0,0:06:55.36,0:06:57.72,Default,,0000,0000,0000,,และการเพิ่มราคาและการผ่อนชำระหนี้ทั้งหมด
Dialogue: 0,0:06:57.72,0:06:58.85,Default,,0000,0000,0000,,เกิดขึ้นในระดับองค์กร
Dialogue: 0,0:06:58.85,0:07:04.76,Default,,0000,0000,0000,,ต่อไปสมมุติว่ามี SG&A นิดหน่อย
Dialogue: 0,0:07:04.76,0:07:07.24,Default,,0000,0000,0000,,แต่นี่ไม่มีค่าเสื่อมราคาหรือค่าผ่อนชำระหนี้
Dialogue: 0,0:07:07.24,0:07:14.63,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่านี่คือค่าใช้จ่ายมูลค่า 10
Dialogue: 0,0:07:14.63,0:07:16.11,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่ามีค่าเสื่อมราคาและ
Dialogue: 0,0:07:16.11,0:07:18.50,Default,,0000,0000,0000,,ค่าผ่อนชำระหนี้เช่นกัน
Dialogue: 0,0:07:18.50,0:07:20.99,Default,,0000,0000,0000,,D&A
Dialogue: 0,0:07:20.99,0:07:23.25,Default,,0000,0000,0000,,ในวิดีโอที่แล้วมา ผมรวมมันด้วยกัน
Dialogue: 0,0:07:23.25,0:07:24.49,Default,,0000,0000,0000,,และนั่นน่าจะเป็นเช่นนั้น
Dialogue: 0,0:07:24.49,0:07:26.54,Default,,0000,0000,0000,,ในบัญชีรายได้ส่วนใหญ่เขาจะไม่แยก
Dialogue: 0,0:07:26.54,0:07:28.06,Default,,0000,0000,0000,,ค่าเสื่อมราคากับค่าผ่อนชำระหนี้จากกัน
Dialogue: 0,0:07:28.06,0:07:29.47,Default,,0000,0000,0000,,และคุณจะต้องดูบัญชีกระแสเงิน
Dialogue: 0,0:07:29.47,0:07:30.89,Default,,0000,0000,0000,,เพื่อหาว่ามันคืออะไร
Dialogue: 0,0:07:30.89,0:07:32.92,Default,,0000,0000,0000,,และผมจะทำมันในวิดีโอหน้า
Dialogue: 0,0:07:32.92,0:07:34.56,Default,,0000,0000,0000,,แต่สมมุติว่าเราแยกมันออกมา
Dialogue: 0,0:07:34.56,0:07:35.70,Default,,0000,0000,0000,,บางครั้งเขาก็ทำกัน
Dialogue: 0,0:07:35.70,0:07:39.20,Default,,0000,0000,0000,,งั้นสมมุติว่ามีอีก 5
Dialogue: 0,0:07:39.20,0:07:41.62,Default,,0000,0000,0000,,บางทีพวกนี้เป็นหน่วยพันเหรียญ
Dialogue: 0,0:07:41.62,0:07:45.16,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้นคุณจะเหลือกำไรดำเนินการ
Dialogue: 0,0:07:49.41,0:07:53.74,Default,,0000,0000,0000,,ในกรณี จะเท่ากับ 50 ลบ 15 ได้เท่ากับ 35
Dialogue: 0,0:07:53.74,0:07:55.01,Default,,0000,0000,0000,,แล้วคุณยังมีสิ่งต่าง ๆ ข้างล่างอีก
Dialogue: 0,0:07:55.01,0:07:58.36,Default,,0000,0000,0000,,คุณมีดอกเบี้ย และผมจะทำมันแค่ -- คุณมี
Dialogue: 0,0:07:58.36,0:08:00.42,Default,,0000,0000,0000,,รายได้แบบไม่ต้องดำเนินการ และดอกเบี้ย อะไรพวกนั้น
Dialogue: 0,0:08:00.42,0:08:01.15,Default,,0000,0000,0000,,ขอผมทำมันออกมา
Dialogue: 0,0:08:01.15,0:08:08.16,Default,,0000,0000,0000,,ดอกเบี้ย สมมุติว่ามันเท่ากับ 5,000 เช่นกัน หาก
Dialogue: 0,0:08:08.16,0:08:09.43,Default,,0000,0000,0000,,นั่นคือสิ่งที่เราสน
Dialogue: 0,0:08:09.43,0:08:11.75,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้นคุณจะได้ค่า ก่อนภาษี
Dialogue: 0,0:08:11.75,0:08:13.50,Default,,0000,0000,0000,,ผมไม่ได้ใส่รายได้แบบไม่ต้องดำเนินการ
Dialogue: 0,0:08:13.50,0:08:15.82,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่าเงินสดนี่ไม่ได้สร้างอะไรขึ้นมา
Dialogue: 0,0:08:15.82,0:08:19.57,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นรายได้ก่อนภาษีจะเท่ากับ 30,000 หากนั่นคือ
Dialogue: 0,0:08:19.57,0:08:20.71,Default,,0000,0000,0000,,สิ่งที่เราทำอยู่
Dialogue: 0,0:08:20.71,0:08:21.92,Default,,0000,0000,0000,,มันดูเลอะหน่อย
Dialogue: 0,0:08:21.92,0:08:23.48,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้นคุณก็มีภาษี
Dialogue: 0,0:08:23.48,0:08:25.39,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่ามันเท่ากับ 1/3
Dialogue: 0,0:08:25.39,0:08:27.38,Default,,0000,0000,0000,,นั่นคือภาษีมูลค่า 10,000
Dialogue: 0,0:08:27.38,0:08:28.63,Default,,0000,0000,0000,,จากนั้นคุณจะได้ earnings
Dialogue: 0,0:08:31.09,0:08:33.41,Default,,0000,0000,0000,,30 ลบ 10 ได้ 20,000
Dialogue: 0,0:08:33.41,0:08:37.25,Default,,0000,0000,0000,,อย่างที่ผมบอก ส่วนไหนของบัญชีรายได้
Dialogue: 0,0:08:37.25,0:08:40.06,Default,,0000,0000,0000,,ที่ขึ้นอยู่กับส่วนนี้ตรงนี้เท่านั้น?
Dialogue: 0,0:08:45.45,0:08:47.18,Default,,0000,0000,0000,,มีของนี่ที่เกี่ยวกับดอกเบี้ย นั่น
Dialogue: 0,0:08:47.18,0:08:48.57,Default,,0000,0000,0000,,ขึ้นอยู่กับหนี้
Dialogue: 0,0:08:48.57,0:08:50.81,Default,,0000,0000,0000,,และในที่สุดแล้ว ภาษีก็ยังขึ้นกับหนี้ด้วย
Dialogue: 0,0:08:50.81,0:08:52.63,Default,,0000,0000,0000,,เพราะยิ่งคุณมีดอกเบี้ยเท่าไหร่ คุณ
Dialogue: 0,0:08:52.63,0:08:53.50,Default,,0000,0000,0000,,ยิ่งลดหย่อนภาษีได้
Dialogue: 0,0:08:53.50,0:08:58.98,Default,,0000,0000,0000,,และทั้งหมดข้างล่างนี้ขึ้นอยู่กับ
Dialogue: 0,0:08:58.98,0:09:01.30,Default,,0000,0000,0000,,โครงสร้างทุนของคุณ
Dialogue: 0,0:09:01.30,0:09:03.62,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นหากคุณอยากดูว่า enterprise value ได้
Dialogue: 0,0:09:03.62,0:09:05.81,Default,,0000,0000,0000,,สร้างอะไรขึ้นมา มันก็สร้างกำไรดำเนินการ
Dialogue: 0,0:09:10.22,0:09:13.22,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นผมจึงเสนอว่า อัตราส่วนที่ดี ถึงแม้มัน
Dialogue: 0,0:09:13.22,0:09:14.20,Default,,0000,0000,0000,,จะไม่ตามสูตรเดิมเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:09:14.20,0:09:16.05,Default,,0000,0000,0000,,มันไม่ได้ไม่ตามแนวเดิมนัก แต่คุณอาจ
Dialogue: 0,0:09:16.05,0:09:17.97,Default,,0000,0000,0000,,ไม่ค่อยได้ยินใครพูดเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:09:17.97,0:09:21.73,Default,,0000,0000,0000,,ผมบอกว่า คุณสามารใช้ EV เทียบกับกำไรดำเนินการ
Dialogue: 0,0:09:21.73,0:09:22.98,Default,,0000,0000,0000,,เป็นตัววัดได้
Dialogue: 0,0:09:29.30,0:09:36.55,Default,,0000,0000,0000,,ในหลายกรณีมันคือส่วนกลับของผลตอบแทน
Dialogue: 0,0:09:36.55,0:09:39.20,Default,,0000,0000,0000,,จากสินทรัพย์ หากที่ผมนิยามในวิดีโอแรก
Dialogue: 0,0:09:39.20,0:09:41.77,Default,,0000,0000,0000,,มันมีนิยามผลตอบแทนจากสินทรัพย์หลายแบบ
Dialogue: 0,0:09:41.77,0:09:44.35,Default,,0000,0000,0000,,แต่ที่สุดแล้ว มันบอกว่า สำหรับทุกดอลลาร์ของ
Dialogue: 0,0:09:44.35,0:09:46.94,Default,,0000,0000,0000,,กำไรดำเนินการ คุณต้องจ่ายเท่าไหร่ให้ enterprise
Dialogue: 0,0:09:46.94,0:09:49.01,Default,,0000,0000,0000,,ซึ่งผมว่ามันเป็นตัววัดที่ดีทีเดียว
Dialogue: 0,0:09:49.01,0:09:52.34,Default,,0000,0000,0000,,ตอนนี้ตัววัดตามแบบทั่วไปที่คุณเห็น
Dialogue: 0,0:09:52.34,0:09:55.10,Default,,0000,0000,0000,,ตอนคนพูดถึง enterprise values นั้น
Dialogue: 0,0:09:55.10,0:09:56.37,Default,,0000,0000,0000,,คือ enterprise value หาร EBITDA
Dialogue: 0,0:09:56.37,0:09:59.34,Default,,0000,0000,0000,,และหากคุณได้งานเป็นนักวิเคราะห์ในบริษัท
Dialogue: 0,0:09:59.34,0:10:01.55,Default,,0000,0000,0000,,นี่จะเป็นสิ่งที่คุณจะถูกคาด
Dialogue: 0,0:10:01.55,0:10:03.62,Default,,0000,0000,0000,,หวังให้คำนวณให้บริษัท
Dialogue: 0,0:10:03.62,0:10:06.41,Default,,0000,0000,0000,,และหวังว่าจะพูดถึงมันอย่างฉลาด
Dialogue: 0,0:10:06.41,0:10:10.08,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นคำถามแรก ก่อนที่พูดถึงมันอย่างฉลาด
Dialogue: 0,0:10:10.08,0:10:11.72,Default,,0000,0000,0000,,คือว่า EBITDA คืออะไร
Dialogue: 0,0:10:11.72,0:10:18.46,Default,,0000,0000,0000,,EBITDA คือ Earnings ก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา
Dialogue: 0,0:10:18.46,0:10:20.30,Default,,0000,0000,0000,,และค่าผ่อนชำระหนี้
Dialogue: 0,0:10:20.30,0:10:22.56,Default,,0000,0000,0000,,ลองดูว่ามันเป็นเท่าไหร่ตรงนี้
Dialogue: 0,0:10:22.56,0:10:28.89,Default,,0000,0000,0000,,มันคือรายได้ก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา
Dialogue: 0,0:10:28.89,0:10:29.90,Default,,0000,0000,0000,,และค่าผ่อนชำระหนี้
Dialogue: 0,0:10:29.90,0:10:32.28,Default,,0000,0000,0000,,มันคือก่อนอะไรพวกนี้
Dialogue: 0,0:10:32.28,0:10:33.92,Default,,0000,0000,0000,,ที่จริง ลองเปรียบเทียบมันกับ
Dialogue: 0,0:10:33.92,0:10:35.12,Default,,0000,0000,0000,,สิ่งที่เราเคยทำมาก่อน
Dialogue: 0,0:10:35.12,0:10:36.37,Default,,0000,0000,0000,,งั้นคุณมี EBITDA
Dialogue: 0,0:10:39.28,0:10:41.66,Default,,0000,0000,0000,,แล้วก็มี EBIT
Dialogue: 0,0:10:41.66,0:10:45.66,Default,,0000,0000,0000,,EBIT คือ Earnings ก่อนดอกเบี้ยและภาษี
Dialogue: 0,0:10:45.66,0:10:47.52,Default,,0000,0000,0000,,งั้น EBIT ก็คือ earnings
Dialogue: 0,0:10:47.52,0:10:49.24,Default,,0000,0000,0000,,คุณบวกภาษีและดอกเบี้ยกลับไป คุณจ
Dialogue: 0,0:10:49.24,0:10:51.35,Default,,0000,0000,0000,,ได้กำไรดำเนินการ
Dialogue: 0,0:10:51.35,0:10:53.53,Default,,0000,0000,0000,,และผมได้พูดถึงมันมาก่อนแล้ว แต่สิ่งที่แยก
Dialogue: 0,0:10:53.53,0:10:57.22,Default,,0000,0000,0000,,กำไรดำเนินการกับ EBIT จากกันคือว่า EBIT
Dialogue: 0,0:10:57.22,0:10:59.08,Default,,0000,0000,0000,,อาจรวมรายได้แบบไม่ต้องดำเนินการ ซึ่ง
Dialogue: 0,0:10:59.08,0:10:59.89,Default,,0000,0000,0000,,ผมไม่ได้ใส่ในนี้
Dialogue: 0,0:10:59.89,0:11:03.79,Default,,0000,0000,0000,,แต่หากเงินสดนี่สร้างกำไรที่
Dialogue: 0,0:11:03.79,0:11:05.74,Default,,0000,0000,0000,,ไม่เกี่ยวกับการดำเนินกิจการ มัน
Dialogue: 0,0:11:05.74,0:11:06.62,Default,,0000,0000,0000,,ก็นับอยู่ใน EBIT
Dialogue: 0,0:11:06.62,0:11:07.81,Default,,0000,0000,0000,,แต่มันไม่ใช่กำไรดำเนินการ
Dialogue: 0,0:11:07.81,0:11:10.90,Default,,0000,0000,0000,,แต่มันก็ใกล้เครียงหากเราพูดถึง
Dialogue: 0,0:11:10.90,0:11:13.31,Default,,0000,0000,0000,,ตัวอย่างเช่น ธุรกิจที่ไม่ใช่ด้านการเงิน
Dialogue: 0,0:11:13.31,0:11:14.37,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นนี่คือ EBIT
Dialogue: 0,0:11:14.37,0:11:16.44,Default,,0000,0000,0000,,และหากคุณอยากได้ EBITDA คุณก็แค่บวก
Dialogue: 0,0:11:16.44,0:11:18.67,Default,,0000,0000,0000,,ค่าเสื่อมราคาและค่าผ่อนชำระหนี้กลับเข้าไป
Dialogue: 0,0:11:18.67,0:11:20.31,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้น EBITDA จะเป็นตรงนี้
Dialogue: 0,0:11:23.51,0:11:27.44,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้น EBIT เท่ากับ 35,000
Dialogue: 0,0:11:27.44,0:11:30.38,Default,,0000,0000,0000,,หากคุณบวกมันกลับไป มันจะเท่ากับ 40,000
Dialogue: 0,0:11:30.38,0:11:32.51,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้น EBITDA ในกรณีนี้เท่ากับ 40
Dialogue: 0,0:11:32.51,0:11:36.36,Default,,0000,0000,0000,,และหากหน่วยผมคือ หลักพัน มันจะเท่ากับ 40,000
Dialogue: 0,0:11:36.36,0:11:39.45,Default,,0000,0000,0000,,คำถามคือว่า ทำไมคนถึงสนใจ EBITDA
Dialogue: 0,0:11:39.45,0:11:42.71,Default,,0000,0000,0000,,ทำไมถึงใช้ EBITDA แทนที่จะเป็นกำไรดำเนินการ
Dialogue: 0,0:11:42.71,0:11:45.61,Default,,0000,0000,0000,,และตรรกะคือว่าค่าเสื่อมราคาและค่าผ่อนชำระหนี้
Dialogue: 0,0:11:45.61,0:11:48.04,Default,,0000,0000,0000,,และเราพูดถึงมันในวิดีโอเรื่องค่าเสื่อมราคาและ
Dialogue: 0,0:11:48.04,0:11:50.86,Default,,0000,0000,0000,,ค่าผ่อนชำระหนี้แล้วว่า มันเป็นค่าใช้จ่ายที่กระจายตัว
Dialogue: 0,0:11:50.86,0:11:54.24,Default,,0000,0000,0000,,ซึ่งอันที่จริงไม่ใช่เงินสดที่ออกจากประตูในช่วงเวลานั้น
Dialogue: 0,0:11:54.24,0:11:56.39,Default,,0000,0000,0000,,เราเห็นว่ามันคือค่าเสื่อมราคาและค่าผ่อนชำระหนี้
Dialogue: 0,0:11:56.39,0:12:01.12,Default,,0000,0000,0000,,บางที อาจเป็น ผมซื้อของ $100 หรือ $100,000
Dialogue: 0,0:12:01.12,0:12:03.02,Default,,0000,0000,0000,,เมื่อ 10 ปีที่แล้ว
Dialogue: 0,0:12:03.02,0:12:09.25,Default,,0000,0000,0000,,และทุกปีผมคิดค่าเสื่อมราคา 1/20 ของราคาเต็ม
Dialogue: 0,0:12:09.25,0:12:11.18,Default,,0000,0000,0000,,แต่เงินสดออกจากกระเป๋าไปเมื่อ 20 ปีที่แล้ว
Dialogue: 0,0:12:11.18,0:12:14.22,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นค่าเสื่อมราคาและค่าผ่อนชำระหนี้ในช่วงเวลานี้
Dialogue: 0,0:12:14.22,0:12:16.04,Default,,0000,0000,0000,,จึงไม่จำเป็นต้องเป็นเงินที่ออกจากประตูตอนนี้
Dialogue: 0,0:12:16.04,0:12:17.35,Default,,0000,0000,0000,,ที่จริง มันไม่ใช่เงินที่ออกจากประตู
Dialogue: 0,0:12:17.35,0:12:20.19,Default,,0000,0000,0000,,เราจะพูดถึงในวิดีโอหน้าว่าคุณจะหาว่า
Dialogue: 0,0:12:20.19,0:12:22.39,Default,,0000,0000,0000,,อะไรที่เงินสดที่ออกไปในช่วงเวลาหนึ่ง
Dialogue: 0,0:12:22.39,0:12:24.18,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นมันจึงถือว่าเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด
Dialogue: 0,0:12:27.21,0:12:30.58,Default,,0000,0000,0000,,งั้นตอนที่คุณหา EBITDA ตอนคุณบวกภาษีกลับมา
Dialogue: 0,0:12:30.58,0:12:33.29,Default,,0000,0000,0000,,คุณบวกดอกเบี้ยกลับมา และบวกค่าเสื่อมราคากับ
Dialogue: 0,0:12:33.29,0:12:34.36,Default,,0000,0000,0000,,ค่าผ่อนชำระหนี้กลับมา
Dialogue: 0,0:12:34.36,0:12:37.82,Default,,0000,0000,0000,,สิ่งที่เหลือที่สุดแล้ว คือเงินสดแท้ ๆ
Dialogue: 0,0:12:37.82,0:12:39.92,Default,,0000,0000,0000,,ที่ enterprise สร้างออกมา
Dialogue: 0,0:12:43.72,0:12:45.95,Default,,0000,0000,0000,,คนส่วนใหญ่สนใจมันเพราะนี่คือ
Dialogue: 0,0:12:45.95,0:12:47.51,Default,,0000,0000,0000,,ตัวบ่งชี้ ศักยภาพของบริษัท
Dialogue: 0,0:12:47.51,0:12:50.15,Default,,0000,0000,0000,,ในการทำสิ่งต่าง ๆ
Dialogue: 0,0:12:50.15,0:12:54.01,Default,,0000,0000,0000,,เพื่อทำสิ่งต่าง ๆ เช่นการจ่ายดอกเบี้ย จ่ายภาษี หรือ
Dialogue: 0,0:12:54.01,0:12:55.63,Default,,0000,0000,0000,,ลงทุนในธุรกิจด้วยตนเอง
Dialogue: 0,0:12:55.63,0:13:03.01,Default,,0000,0000,0000,,หรืออีกวิธีคิดนึงคือว่า หากคุณดู EV ต่อ EBITDA
Dialogue: 0,0:13:03.01,0:13:06.03,Default,,0000,0000,0000,,คุณกำลังบอกว่าทุกดอลลาร์ของเงินสดแท้ที่
Dialogue: 0,0:13:06.03,0:13:07.36,Default,,0000,0000,0000,,บริษัทสร้างขึ้นมาได้
Dialogue: 0,0:13:07.36,0:13:10.49,Default,,0000,0000,0000,,สมมุติว่าผมไม่ได้ลงทุนซ้ำในธุรกิจ
Dialogue: 0,0:13:10.49,0:13:11.59,Default,,0000,0000,0000,,หรือซื้อเครื่องมือใหม่
Dialogue: 0,0:13:11.59,0:13:13.85,Default,,0000,0000,0000,,หากมันเป็นแค่เงินดิบ ๆ ผมจะต้องจ่าย
Dialogue: 0,0:13:13.85,0:13:14.76,Default,,0000,0000,0000,,เท่าไหร่ให้ enterprise
Dialogue: 0,0:13:14.76,0:13:16.86,Default,,0000,0000,0000,,และกฏง่าย ๆ ทั่วไป เราจะทำอีกที
Dialogue: 0,0:13:16.86,0:13:17.29,Default,,0000,0000,0000,,ในอนาคต
Dialogue: 0,0:13:17.29,0:13:21.21,Default,,0000,0000,0000,,ผมว่าผมได้ใช้เวลาตามปกติหมดแล้ว
Dialogue: 0,0:13:21.21,0:13:26.09,Default,,0000,0000,0000,,สำหรับธุรกิจที่นิ่งมาก ง่าย ๆ ไม่โตไม่หด
Dialogue: 0,0:13:26.09,0:13:30.33,Default,,0000,0000,0000,,ห้าเท่าของ EBITDA ถือเป็นค่าที่ดี
Dialogue: 0,0:13:30.33,0:13:34.34,Default,,0000,0000,0000,,แต่่สิ่งที่สำคัญคือว่า บริษัทอื่นในอุตสาหกรรมนั้น
Dialogue: 0,0:13:34.34,0:13:35.49,Default,,0000,0000,0000,,ซื้อขายกันที่เท่าไหร่
Dialogue: 0,0:13:35.49,0:13:38.27,Default,,0000,0000,0000,,และอัตราส่วนพวกนี้จะดีกว่าหาก
Dialogue: 0,0:13:38.27,0:13:40.16,Default,,0000,0000,0000,,ใช้เป็นตัววัดมูลค่าเชิงเปรียบเทียบ
Dialogue: 0,0:13:40.16,0:13:42.24,Default,,0000,0000,0000,,ในอนาคต ผมจะแสดงให้ดูว่าจะทำอย่างไรกับ
Dialogue: 0,0:13:42.24,0:13:46.16,Default,,0000,0000,0000,,discounted cash flow หรือการวิเคราะห์ discounted free cash flow
Dialogue: 0,0:13:46.16,0:13:48.41,Default,,0000,0000,0000,,หรือ dividend discount model หรืออะไรพวกนั้น คุณจะได้
Dialogue: 0,0:13:48.41,0:13:49.89,Default,,0000,0000,0000,,หาว่ามูลค่าสัมบูรณ์เป็นเท่าไหร่
Dialogue: 0,0:13:49.89,0:13:52.83,Default,,0000,0000,0000,,แต่ตอนคุณดูที่ตลาดสาธารณะ ตอน
Dialogue: 0,0:13:52.83,0:13:55.33,Default,,0000,0000,0000,,คุณเลือกซื้ออะไรบางอย่าง โดยนัยแล้วคุณกำลัง
Dialogue: 0,0:13:55.33,0:13:56.65,Default,,0000,0000,0000,,เลือกไม่ซื้ออย่างอื่นไปในตัว
Dialogue: 0,0:13:56.65,0:13:58.69,Default,,0000,0000,0000,,เมื่อคุณเลือกขายอะไรสักอย่าง คุณก็กำลัง
Dialogue: 0,0:13:58.69,0:14:00.80,Default,,0000,0000,0000,,เลือกไม่ขายอย่างอื่นเช่นกัน
Dialogue: 0,0:14:00.80,0:14:04.11,Default,,0000,0000,0000,,ดังนั้นมูลค่าเปรียบเทียบจะเริ่มสำคัญมากขึ้น
Dialogue: 0,0:14:04.11,0:14:06.91,Default,,0000,0000,0000,,เอาล่ะ หวังว่าคุณจะเห็นว่ามีประโยชน์นะ