EBITDA - печалба преди лихви, данъци, амортизация и обезценяване

В последните няколко видеа
видяхме как пазарната капитализация

може да ни подведе,

когато разглеждаме
компании с голям

левъридж или дълг.

Например това са
активите на дружеството,

а това - дългът.

А това е собственият капитал.

Да кажем, че имат и
с пари в брой.

Те не са необходими, за да
работи предприятието.

Ще го нарисувам тук.

Това са пари в излишък.

Част от парите са необходими, но
често е трудно да се разграничат

.

Ние обаче наистина искаме да отделим
стойността на предприятието

от пазарната стойност
на собствения капитал или

от стойността на дълга.

Нека нарисувам всичко.

Това тук е стойността
на бизнес.

Стойността на предприятието.

А това е дългът.

Ето тук е дългът.

Това пък е собственият капитал.

Бих казала, че това е
малка подробност.

.

Не се притеснявай,
ако това те

обърква.

Когато говоря за предприятието тук,
това е стойността на

самия бизнес.

Това са оперативните активи бе

оперативните задължения.

Ако се върнеш на предните два примера

и купиш пицарията, това ще е сумата,

която трябва да платиш за нея.

Това се опитваме да открием тук,

когато говорим
за стойност на капитала.

В предните няколко видеа видяхме
как се изчислява,

нищо не пречи
да си припомним.

В началото не е толкова интуитивно,

така че нека

преговорим как се случва.

Първо трябва да
определим пазарната стойност

на собствения капитал.

Лесно е да се определи
счетоводната стойност.

Компаниите я посочват в
счетоводните си баланси.

.

Те ще ти кажат, че счетоводители им
така са изчислили

стойността на собствения им капитал.

Пазарната стойност зависи от
сумата, която

пазарът ще плати за акция.

Пазарната стойност на собствения капитал,
или пазарната капитализация е

цената на акция, умножена по
броя акции.

Това е пазарната стойност на
този капитал.

Само от тази диаграма се вижда
стойността на капитала

плюс неопративните пари в брой,
с други думи - инвестиции,

или ликвидни инвестиции.

.

Стойността на капитала
плюс парите в брой са равни на дълга

плюс пазарната капитализация.

Когато видим една цена,
ние искаме да можем да определим

каква е стойността на предприятието

според пазара.

Каква е пазарната стойност
на предприятието?

Вместо собствен капитал ще напиша
пазарна

капитализация,
защото е едно и също.

Пазарната капитализация е
пазарната стойност на стойност на

собствения капитал плюс пазарната капитализация.

Знаем колко е тя.

Можем да проверим дълга в
счетоводните отчети.

Също и парите в брой.

Изваждаме парите в брой от
двете страни и получаваме

стойността на капитала,
равна на пазарната капитализация

плюс дълга, минус парите в брой.

Изнасяме парите в брой
от дясната страна

на уравнението.

Например, да кажем, че имам
акция, която се продава

за 10 долара.

Да кажем и, че разполагам с
1 милион акции.

А дружеството има дълг
50 милиона долара

и 5 милиона долара в излишък.

Каква е стойността на предприятието?

Първо определяме
пазарната ѝ капитализация.

Тя е 10 долара на акция по
един милион акции.

Това прави 10 милиона.

Това е пазарната капитализация.

Добавяме дълга.

Плюс 50 милиона.

В предното видео казах,
че е доста

нелогично, когато се определя

стойност на предприятие да се добавя дълг.

Логиката е, че, ако някой
иска да купи компанията

от акционери и да се освободи от дълга,

ще трябва да им плати
общия размер на

дълга, както и общия размер на

пазарната стойност.

Ще трябва да плати
дълга плюс собствения капитал.

И ще получи обратно
парите в брой.

Това е нещо допълнително,
което ще купят,

и ще получат пари обратно за него.

Трябва да платиш на собствениците
на капитала,

на собствениците на дълга и след това
ще получиш пари обратно.

Стойността на предприятието е
60 милиона долара минус 5.

Това прави 55 милиона долаара.

.

Това беше преговор на видето
за стойността на предприятието.

Въпросът е след като сме
определили тази стойност,

как да разберем дали тя е

справедлива?

Когато разглеждахме
пазарната капитализация,

я сравнявахме с печалбата.

Съотношението цена/печалба.

Това се отнасяше за акция.

Това е цената на акция, делена на
печалба на акция.

Това съотношение е еквивалентно на
пазарната капитализация, разделена на

реалния нетен приход
на компанията.

Ако умножим числителя и знаменателя

на броя акции, получаваме
пазарна капитализация и нетен приход.

Това е печалба на акция.

Цена/печалба е цената на акция, делено на

печалба на акция.

Това е едната гледна точка.

Може да сравним две компании.

Видяхме, че не работи, ако
имат различни

капиталови структури.

С какво сравняваме
стойността на предприятието?

Тук беше пазарна капитализация
с нетен приход.

С какво би трябвало да сравним
стойността на предприятието?

В предното видео казах, че
ако говорим за

предприятието,
трябва да проверим

печалбата му.

Нека да разгледаме приходите
от този

актив тук.

В първото видео за
отчета за приходите и разходите

го казах. Нека видим
счетоводния баланс

Това са твоите приходи.

Стойността им може да е 100.

Това е разходът за
продадени стоки.

Той би могъл да е
минус 50.

Ще ти покажа и друга практика.

В един от коментарите имаше
предложение да разгледам тази

практика.

Всъщност за много счетоводители и
финансови анализатори

това е най-типичната практика.

Вместо да изпишат
отрицателна стойност,

ще ползват скоби.

Това означава
отрицателна стойност.

Минус 50.

Тогава брутната печалба
е 50.

Сега искам да направя нещо,
което е малко

по-интересно.

Да кажем, че този разход за
продадени стоки не включва

амортизация.

Ако не знаете за какво говоря,
гледайте онези видеа.

Всъщност увеличението на стойността и
амортизацията

са на корпоративно равнище

Но това не включва
амортизация.

Да кажем, че този разход е 10.

Да кажем, че има и

амортизация.

Амортизация.

В последните няколко видеа
ги групирах.

Обикновено така се прави.

В много отчети на приходите и разходите
амортизацията не се разграничава

амортизацията на материални
и нематериални активи.

Ще трябва да видим
паричните потоци,

за да определим
какво е това.

В някое от следващите видеа,
ще ти покажа.

Нека сега го разделим.

Понякога е възможно.

Да кажем, че това са
още 5.

Може би 5 хиляди.

След това остава
оперативната печалба.

В този случай тя е
50 минус 15, т.е. 35.

После остават още
няколко неща.

Лихва. Само на теб ще ти покажа.

Има неоперативен приход и лихва
и всичко това.

Нека го направя така.

Лихва. Да кажем, че и тя е 5 000,
ако е важно

за нас.

След това е стойността преди удържането
на данъци.

Не съм добавял
неоперативна печалба.

Да кажем, че тези пари не
генерират нищо.

Стойността преди данъци е 30 000,
ако говорим

за това.

Стана малко сложно.

След това имаме данъци.

Да кажем, че са 1/3.

Това за 10 000 за данъци.

След това имаме приходи.

30 минус 10 е 20 000.

Предположих коя част от
този отчет за приходи и разходи

зависи изцяло от тази цена.

Всичко това, заедно с лихвата,

зависи от дълга.

Данъците също зависят от него,
защото

колкото повече
лихва получаваш, толкова

повече можеш да я изваждаш.

Всичко тук зависи от

капиталовата структура.