EBITDA

Son iki videoda bunu gördük

təsir gücü bir az az olan şirkətlərə

və ya bir az borclu şirkətlərə baxanda,

sırf bazar kapitalizasiyasına baxmaq bir az yanıltıcı ola bilər.

Məsələn, şirkətin vardırsa və deməli,

bir qədər borcu da var.

Və bu, onların qaydasıdır.

Və sonra deyək ki, artıq pulları var.

Bu fəaliyyət göstərməsi üçün lazım olmayan nağd puldur.

Mən bunu burada tərtib edəcəyəm.

Belə ki, bu artıq nağd puldur.

Bəzi nağd pullar vacibdir

və əksər hallarda insanlar fərq qoymurlar.

Və bunlara yalnız bütün nağd pulları kimi baxırlar.

Ancaq həqiqətən biz

müəssisənin dəyərini kapitalın bazar dəyərindən

və ya borcun dəyərindən ayırmaq istəyirik.

Buna görə icazə verin bütün bunları yazım.

Belə, bu, burada işin dəyəri.

Müəssisənin dəyəri.

Borc budur.

Borc var.

Və bu kapitaldır.

Və bu bir az cüzidir,

texniki detal deyərdim.

Və bu sizi çaşdırırsa

bu barədə qətiyyən narahat olmaq lazım deyil.

Müəssisəni burada yazıram,

bu, müəssisənin öz dəyəridir.

Beləliklə əməliyyat aktivləri

əməliyyat öhdəliklərinin xalis bir növüdür.

Sözün əsl mənasında -

əvvəlki iki nümunədə pizzaçını satın almalı olsaydınız -

o pizzacı üçün xalis nə qədər ödəməli idiniz?

Müəssisə dəyəri barədə danışarkən

burada anlamağa çalışdığımız şey budur.

Və son bir neçə videoda bunu necə hesabladığınızı gördük,

ancaq onu nəzərdən keçirtmək heç vaxt zərər vermir.

Bu, əslində ilk dəfə gördüyünüzdən

az intuitivli hesablamalardan biridir,

belə ki, bir daha etmək zərər verməz.

Yəni müəyyənləşdirmək üçün ilk şey budur ki,

kapitalın bazar dəyərini necə başa düşürsən?

Kapitalın balans dəyəri çox asandır.

Siz şirkətin balansında daxil ola bilər

və onlar bir nömrə yazacaqlar.

Deyəcəklər, mühasiblərimiz öz kapitalımızın balans dəyəri

dəyərlidir deyir.

Lakin bazar dəyəri, bazarın payı üçün

nə qədər ödəməyə hazır olduğunu müəyyənləşdirin.

Beləliklə, kapitalın bazar dəyəri və ya bazar dəyəri

səhmlərin sayından qat-qat çox olan bir səhm qiymətinə bərabərdir.

Və kapitalın bazar dəyəri budur.

Və hətta bu diaqramdan da görürsən ki, müəssisə dəyəri üstəgəl

fəaliyyət göstərməyən nağd və ya investisiyalara və ya likvid investisiyalara

onları necə istəsən adlandıra bilərsən

dəyər verir.

Müəssisə dəyəri üstəgəl nağd borc bərabərdir,

deyək ki, bazar dəyəri.

Çünki biz bilmək istəyik ki,

bir qiymətə baxdığımızda bazarın, şirkətin müəssisə dəyərinin

nə olduğunu söylədiyini bilək?

Müəssisənin bazar dəyəri nə qədərdir?

Buna görə borc üstəgəl - kapital əvəzinə - bazar kapitallaşması yazacağam,

çünki eyni şeydir.

Bazar kapitallaşması kapitalın bazar dəyəri

üstəgəl bazar dəyəridir.

Beləliklə bazar dəyərini bilirik.

Borcları bir şirkətin balansında tapa bilərik.

Nağd pulu axtara bilərik.

Beləliklə, yalnız hər iki tərəfdən nağd pul çıxırıq,

müəssisə dəyəri bazar dəyəri üstəgəl borc

çıx pula bərabərdir.

Nağd pulu

bərabərliyin sağ tərəfinə keçiririk.

Məsələn, mənim ticarət etdiyim bir səhmim varsa -

deyək ki, qiymət 10 dollardır.

Və deyək ki, 1 milyon səhmlər var.

Deyək ki, şirkətin 50 milyon dollar borcu var.

Deyək ki, 5 milyon dollar artıq pulu var,

müəssisə dəyəri nədir?

Əvvəlcə bazar qiymətini müəyyənləşdirdin.

Bazar dəyəri, hər səhm başına 10 milyon dollardır.

Yəni burda 10 milyon səhmdir.

Bu bazar dəyəridir.

Borcu əlavə edin.

Beləliklə, üstəgəl 50 milyon dollar.

Bir də, bunu son videoda dedim,

borcu əlavə etmək üçün müəssisənin dəyərini müəyyənləşdirməyiniz

çox zaman məqsədəuyğun deyil.

Və intuisiya budur ki,

kimsə bu şirkəti maraqlı tərəflərdən almaq və borcsuz olmaq istəsəydi,

bu insanlara borcun

və bazar dəyərinin

ümumi məbləğini ödəməli idilər.

Beləliklə borc və kapitalı ödəməli idilər.

Beləliklə nağd pulu geri alırlar.

Pullarını geri ala bildikləri üçün
satın alacaqları

əlavə şeylər olardı.

Beləliklə, səhmdarlara , borc sahiblərinə pul ödəməlisən,

və sonra nağd pulu geri alacaqsınız.

Beləliklə, müəssisə dəyəri nədir? 60 milyon dollar çıx 5.

55 milyon dollar.

Kifayət qədər əlverişli.

Bütün bunlar müəssisə dəyəri videosuna baxışdır.

Ancaq sual budur ki,

indi müəssisə dəyərini başa düşdükdən sonra

bunun ədalətli bir müəssisə dəyəri olub olmadığını necə başa düşürsən?

Bazar kapitallaşmasına baxanda

qazancla müqayisə etdiniz.

Qiymətlə qazanc nisbəti.

Bunu hər səhmə görə edirdiniz.

Bu hər səhmin qazanılan səhmə bölünən qiymətidir

Bu əmsallar şirkətin həqiqi xalis gəliri ilə

bölünən bazar kapitalına bərabərdir.

Sürət və məxrəci səhmə vursanız,

bazar dəyəri və xalis gəlir əldə edirsiniz.

Bu EPSdir.

P/E əslində hər səhmin qazanılan səhmə

bölünən qiymətidir.

Və buna baxmağın bir yolu bu idi.

İki şirkəti müqayisə edə bilərsiniz.

Fərqli kapital quruluşlarına sahib olduqları təqdirdə

bunun pozulduğunu gördük.

Belə ki, müəssisənin dəyərini nə ilə müqayisə edirsiniz?

Burada bazar gəliri xalis gəlirə çatdı.

Müəssisə dəyəri nə ilə müqayisə olunmalıdır?

İndi son videoda sübut etdim ki,

əgər müəssisəyə baxırıqsa,

əslində müəssisədən çıxan qazanclara baxmalıyıq.

Bu varlıqdan çıxan qazanclara

burada baxmalıyıq.

Mənfəət və zərər haqqında ilk videoda bunu nəzərdə tutdum -

balans hesabatı aparaq--

gəliriniz var.

Gəliriniz 100 ola bilər.

Satmaq üçün malınız var.

Satılmış məhsulların dəyəri, deyək ki, mənfi 50dir.

Və sənə başqa bir konvensiya göstərəcəm.

Şərh yazanlardan biri bu konvensiyanı etməyimi

təklif etdi.

Hansı ki, bir çox mühasib və maliyyə analitiki üçün

ən tipik konvensiyadır.

Mənfi yazmaq əvəzinə

mötərizədə yazacağıq.

Bu mənfi deməkdir.

Mənfi 50.

Və onda ümumi mənfəət 50 olardı.

Və sonra həqiqətən bir az maraqlı bir şey

etmək istəyirəm.

Deyək ki, satılan malların bu dəyəri heç bir qiymətsizləşdirmə

və amortizasiya tələb etmir.

Və bu sözlər sizi qarışdırırsa, həmin videolara baxın.

Və bütün qiymətləndirmə və amortizasiya

həqiqətən korporativ səviyyədə baş verir.

Beləliklə, bir az SG və A olduğunu söyləyək.

Ancaq bu, qiymətsizləşdirmə və amortizasiya olmadan.

Beləliklə, bunun xərci 10 olduğunu söyləyək.

Deyək ki, bəzi qiymətsizləşdirmə

və amortizasiya da var.

D və A

Son bir neçə videonu bir növ qruplaşdırdım.

Və belə olma meyli var.

Bir çox gəlir hesabatında qiymətsizləşdirmə

və amortizasiyanı ayırd etməyəcəklər.

Və bunun nə olduğunu başa düşmək üçün əslində

nağd pul hərəkəti hesabatına baxmalı olacaqsınız.

Bunu gələcək videoda da edəcəyəm.

Ancaq deyək ki, həqiqətən bunu pozduq.

Bəzən belə olur.

Və başqa biri də 5 olduğunu söyləyək.

Bəlkə bunlar minlərlədir.

Və sonra mənfəəət məliyyatı qalır.

Bu halda, 50 çıx 15, 35.

Və sonra bunun altında şeylər var.

Mənfəətiniz var. Və mən bunları

əməliyyat olmayan gəlir və faizləriniz üçün edəcəyəm.

İcazə verin.

Faiz. deyək ki, bu da 5000-dir,

əgər bununla maraqlanırıqsa.

Və sonra vergi öncəsi var.

Əməliyyat olmayan gəliri qoymadım.

Tutaq ki, bu nağd pul heç nə vermir.

Beləliklə, vergi ilə əlaqədar gəlir 30.000-dir,

əgər bununla qarşılaşırıqsa.

Bir az qarışıqlaşır.

Beləliklə, vergiləriniz var.

Tutaq ki, bu 1/3 dir.

Bu 10.000 vergidir.

Və sonra, qazancınız var.

30 çıx 10, 20.000.

Mən təlqin edirəm ki, bu mənfəət və zərər

hesabatının hansı hissəsi tamamilə buradan asılıdır?

Bütün bunlar vergi ilə olan şeylər,

borcdan asılıdır.

Və mahiyyət etibarilə vergilər borcdan da asılıdır.

Çünki verginiznə qədər çox olsa,

onu daha çox çıxara bilərsiniz.

Buna görə burada bütün bunlar

kapital quruluşunuzdan asılıdır.

Beləliklə, müəssisə dəyərinin nə yaratdığına baxmaq istəyirsinizsə,

əməliyyat mənfəəti yaradır.

Buna görə çox yaxşı bir nisbət təklif etdim,

baxmayaraq ki bu çox ənənəvi deyil.

Çox ənənəvi deyil, amma

dediyinin çoxunu eşitmirsiz.

EV-yə əməliyyat mənfəətinə

yaxşı bir metrik kimi baxa biləcəyinizi iddia edərdim.

Bir çox halda, bu, ilk videoda müəyyənləşdirdiyim kimi,

aktivlərin gəlirliliyinin tərsidir.

Aktiv tərifləri haqqında
çoxlu fərqli qayıdış var.

Ancaq mahiyyət etibarilə hər əməliyyat mənfəəti üçün

müəssisə üçün nə qədər pul ödədiyinizi söyləyir.

Hansı ki, çox yaxşı bir metrikdir.

İnsanlar müəssisə dəyərlərindən danışdıqlarını görəndə

görəcəyiniz daha ənənəvi metrik

EBITDA üçün müəssisə dəyəridir.

Gedib hansısa bir şirkətdə

araşdırma analitiki kimi işə düzəlsəniz, bu bir şirkət üçün

hesablamağınız gözlənilən bir şey olacaq.

Və inşallah bu barədə ağlabatan bir şəkildə danışarıq.

Beləliklə, bir şey haqqında ağlabatan bir şəkildə

ağılla danışmaq üçün ilk sual, FAVÖK nədir?

Beləliklə, FAVÖK faizlərdən, vergilərdən, amortizasiya və amortizasiyadan

əvvəlki qazancdır.

Gəlin görək burada nə olacaq.

Beləliklə, faiz, vergi, amortizasiya və amortizasiyadan

əvvəlki qazancdır.

Beləliklə, bu şeylərin hamısından əvvəl.

Faktiki olaraq, bunu əvvəllər bəhs etdiyimiz

bir şeylə müqayisə edək.

Beləliklə sənin EBITDA-n var.

Və EBIT var.

EBIT Faiz və Vergilərdən əvvəl Qazancdır.

Beləliklə, EBIT qazancdır.

Vergiləri və mənfəətinizi geri qaytarırsınız.

Əməliyyat mənfəətindəsiniz.

Bunu keçmişdə də keçdim,

amma əməliyyat mənfəəti ilə FAVÖ arasındakı fərq budur ki,

EBIT buraya qoymadığım bəzi

əməliyyat olmayan gəlirləri daxil edə bilər.

Ancaq bu nağd işin əməliyyatları ilə

əlaqəli olmayan bir mənfəət əldə edirdisə,

FAVÖ-yə daxil ediləcəkdi.

Əməliyyat mənfəəti olmazdı.

Ancaq, deyək ki, maliyyə olmayan bir iş növündən danışırıqsa,

ümumiyyətlə olduqca yaxındırlar.

Yəni bu EBITdir.

EBITDA almaq istəyirsinizsə, sadəcə

qiymətsizləşdirməni və amortizasiyanı geri qaytarmalısınız.

Beləliklə FAVÖK burada olacaqdı.

Beləliklə, EBIT 35.000-dir.

Bunu geri əlavə etsəniz, 40.000 olardı.

Yəni bu vəziyyətdə FAVÖK 40-dır.

Əgər hissələrim minlərlədirsə, 40.000-dir.

İndi sual budur ki, insanlar niyə EBITDA ilə maraqlanır?

Fəaliyyət mənfəəti əvəzinə FAVÖK niyə istifadə olunur?

Və məntiq ondan ibarətdir ki,

bu qiymətsizləşdirmə və amortizasiyadır,

və bunu qiymətsizləşdirmə və amortizasiya videolarında etdik,

bunlar sadəcə bu dövrdə qapıdan çıxan nağd pul deyildir.

Bu köhnəlmə və amortizasiyanın olduğunu gördük.

Bəlkə də budur, 10 il əvvəl 100 və ya 100.000 dollarlıq

bir obyekt aldım.

Və hər il bunun 1/20-ni amortizasiya edirəm.

Ancaq nağd pul 20 il əvvəl qapıdan çıxdı.

Beləliklə, bu dövrdə bu qiymətsizləşdirmə

və amortizasiya, mütləq qapıdan çıxmaq deyil.

Əslində, bu qapıdan kənar nağd deyil.

Gələcək videolarda bir müddət ərzində

qapının nağd pulunu necə tapacağınız barədə danışacağıq.

Yəni nağdsız xərc hesab olunur.

Beləliklə, FAVÖK'ü hesabladığınızda,

vergiləri geri qaytardığınızda faizləri geri qaytarırsınız

və geri qiymətsizləşdirmə və amortizasiya əlavə edirsiniz.

Qaldığın şey mahiyyətcə,

müəssisə nə qədər xam pul tökür?

Bir çox insan bununla maraqlanır,

çünki bu, şirkətin iş görmə qabiliyyətinin göstəricisidir.

Faizlərini ödəmək, vergilərini ödəmək və ya

işin özünə investisiya qoymaq kimi şeylər etmək.

Yoxsa onu görməyin başqa bir yolu,

EV-dən EBITDA-ya baxsanız, bu işin tökdüyü

xam nağd pul üçün deyəcəksiniz.

Deyək ki, işə yenidən investisiya qoymaq

və ya yeni avadanlıq almaq istəmirdim.

Sadəcə xam dollardırsa,

müəssisə üçün nə qədər pul ödəyirəm?

Və ümumi bir qayda və gələcəkdə

bu barədə daha çox şey edəcəyik.

Düşünürəm ki, normal vaxt limitimdən artıq yaxşı çıxdım,

çox, sabit, sadə, azalmayan, böyüməyən bir iş üçün

EBITDA-nın beş qatının yaxşı bir qiymətləndirmə olmasıdır.

Ancaq daha vacib olan bu sənayedəki digər şirkətlərin

nə ilə ticarət apardığıdır.

Beləliklə, bu nisbətlərin hamısı

nisbi qiymətləndirmə göstəriciləri kimi daha yaxşıdır.

Gələcəkdə sizə bəlkə güzəştli bir pul axını və ya

güzəştli bir pulsuz nağd pul axını təhlili növü necə edəcəyimi göstərəcəyəm.

Və ya bir bölünən endirim modeli və ya bir şey,

buna görə mütləq bir dəyəri anlaya bilərsiniz.

Ancaq kütləvi bazarlarda axtararkən,

bir şeyə qərar vermək üçün seçdiyiniz zaman,

başqa şeyləri almamağı da dolayısı ilə seçirsiniz.

Bir şey satmağı seçdiyiniz zaman,

başqa şeyləri satmamağı da dolayısı ilə seçirsiniz.

Beləliklə nisbi dəyər bir az daha vacib olmağa başlayır.

Hər halda, inşallah bunu faydalı tapdınız.