EBITDA

Son iki videoda gördük ki,

yaxşı kredit dayağı olan
və ya borcu olan

şirkətlərdə sırf bazar kapitallaşmasına

baxmaq bir az yanıltıcı ola bilər.

Məsələn, bu, şirkətin aktivləridir və

bir qədər də borcu var.

Bu, onların kapitalıdır.

Deyək ki, biraz da
artıq pulları var.

İdarə etmək üçün
lazım olmayan nağd puldur.

Burada çəkəcəyəm.

Bu, artıq nağd puldur.

Bəzi nağd pullar vacibdir,

əksər hallarda insanlar
fərq qoymurlar.

Onlar buna bütün nağd
pulları kimi baxırlar.

Amma biz müəssisənin dəyərini

kapitalın bazar dəyərindən
və ya borcun dəyərindən

ayırmaq istəyirik.

Bütün bunları yazaq.

Bu, biznesin dəyəridir.

Müəssisənin dəyəri.

Bu, borcdur.

Bu, borcdur.

Bu, kapitaldır.

Bu, biraz texniki

detaldır.

Bu, sizi çaşdırırsa,

narahat olmayın.

Müəssisəni buraya yazdım və
bu, müəssisənin

öz dəyəridir.

Bu, əməliyyat aktivlərindən
əməliyyat öhdəliklərinin

çıxılmasının
bir növüdür.

Ötən nümunədəki pizza məsələsini

diqqətə alsaq, o pizza üçün

xalis nə qədər ödəməli idiniz?

Müəssisə dəyəri barədə danışarkən

anlamağa çalışdığımız budur.

Son videolarda bunun
necə hesablandığını

gördük, ancaq onu yenidən
nəzərdən keçirmək olar.

Bu, ilk dəfə gördüyünüz daha az

intuitivli hesablamalardan biridir,

yəni bunu təkrar etmək olar.

İlk olaraq anlamalı
olduğumuz kapitalın

bazar dəyərinin necə
müəyyənləşdirilməsidir.

Kapitalın kitab dəyəri çox asandır.

Siz şirkətin balansına
daxil ola bilər və

oradakı rəqəmlərə
baxa bilərsiniz.

Mühasiblər deyir ki,
bu rəqəmlər onların

kapitalının kitab dəyəridir.

Bazarın bir səhm üçün
nə qədər ödəməyə hazır

olduğunu müəyyənləşdirək.

Kapitalın bazar dəyəri

hər səhmin qiyməti vur səhmlərin
sayına bərabərdir.

Kapitalın bazar dəyəri budur.

Bu diaqramdan da görürsünüz ki,

müəssisənin dəyəri üstəgəl
qeyri-əməliyyat pulları -- bunu

investisiya, likvid investisiya da
adlandıra

bilərsiniz --

borc üstəgəl bazar dəyərinə

bərabərdir.

Biz qiymətlərə baxanda

şirkətin bazarda müəssisə
dəyərinin nə olduğunu

bilmək istəyirik.

Müəssisənin bazar dəyəri nə qədərdir?

Borc üstəgəl kapital
əvəzinə bazar

kapitallaşması yazacam,
çünki eynidir.

Bazar kapitallaşması kapitalın bazar dəyəri

üstəgəl bazar kapitalıdır.

Beləliklə, bazar kapitalını bilirik.

Balans hesabatında
borclara baxa bilərik.

Nağd pulu axtara bilərik.

Hər iki tərəfdən nağd pul çıxırıq və

müəssisə dəyərinin bazar kapitalı

üstəgəl borc çıx pul
olduğunu tapırıq.

Nağd pulu

bərabərliyin sağ tərəfinə keçiririk.

Məsələn, deyək ki, qiyməti 10 dollar

olan səhm var.

Səhmlərin sayı 1 milyondur.

50 milyon dollar borcu və

5 milyon dollar artıq pulu var,

müəssisə dəyəri nə olacaq?

Əvvəlcə bazar kapitalını
müəyyənləşdirək.

Bazar kapitalı 10 dollar vur
1 milyon səhm olacaq.

Bu, 10 milyon səhmdir.

Bu, bazar kapitalıdır.

Borcu əlavə edək.

Yəni üstəgəl 50 milyon dollar.

Son videoda da qeyd
etdiyim kimi müəssisənin

dəyərini müəyyən etmək üçün borcu

əlavə etmək çox zaman
qeyri-intuitivdir.

İntuisiya budur ki,

kimsə şirkəti maraqlı tərəflərdən almaq,

borcsuz olmaq istəsə idi, bütün borcu

və bazar dəyərinin
ümumi məbləğini

ödəməlidir.

Yəni borc üstəgəl kapitalı
ödəməlidirlər.

Beləliklə, nağd pulu geri aldılar.

Pullarını geri ala bildikləri üçün

başqa satın alacaqları
ola bilər.

Siz səhmdarlara, borc sahiblərinə pul

ödəməlisiniz, sonra nağd
pulu geri alacaqsınız.

Müəssisə dəyəri 60 milyon dollar
çıx 5 milyon olacaq.

55 milyon dollar.

Kifayət qədər
əlverişlidir.

Bunlar müəssisə dəyəri
videosunun təkrarı idi.

Sual budur ki,

müəssisə dəyərini tapdıqdan
sonra bunun

ədalətli olub-olmadığını
necə başa düşürsünüz?

Bazar kapitallaşmasına baxanda

qazancla müqayisə edirsiniz.

Qiymətlə qazanc nisbəti.

Bunu hər səhmə
görə edirsiniz.

Bu, hər səhmin qiyməti
böl hər səhmin qazancıdır.

Bu nisbət bazar dəyəri
böl şirkətin

xalis mənfəətinə bərabərdir.

Surət və məxrəci səhm sayına vursanız,

bazar kapitalı və xalis
gəliri əldə edirsiniz.

Bu, EPSdir.

P/E hər səhmin qiymətinin
hər səhmin

qazancına bölünməsidir.

Buna baxmağın bir yolu bu idi.

İki şirkəti müqayisə edə bilərsiniz.

Fərqli kapital quruluşlarına sahib olduqda

bunun pozulduğunu gördük.

Müəssisənin dəyərini nə ilə müqayisə edirsiniz?

Burada bazar kapitalını
xalis gəlirə böldük.

Müəssisə dəyəri nə ilə müqayisə olunmalıdır?

Son videoda dediyim kimi

əgər müəssisəyə baxırıqsa, mahiyyətcə

müəssisədən çıxan gəlirlərə baxmalıyıq.

Bu aktivdən gələn qazanclara

burada baxmalıyıq.

Mənfəət və zərər hesabatı haqqında
ilk videoda dediyim kimi --

balans hesabatı edək --

gəliriniz var.

Gəliriniz 100 ola bilər.

Satılan malların maya dəyəri var.

Deyək ki, satılan malların
maya dəyəri mənfi 50-dir.

Sizə başqa bir konvensiya
göstərəcəm.

Şərh yazanlardan biri bu
konvensiyanı etməyimi

təklif etdi.

Bu, bir çox mühasib və
maliyyə analitiki üçün

ən tipik konvensiyadır.

Mənfi yazmaq əvəzinə

mötərizədə yazaq.

Bu, mənfi deməkdir.

Mənfi 50.

Ümumi gəlir 50 olar.

Bir az maraqlı nəsə

etmək istəyirəm.

Satılan malların maya dəyərinə
heç bir köhnəlmə və ya

amortizasiya daxil deyil.

Bu sözlər sizi çaşdırırsa,
həmin videolara baxa bilərsiniz.

Aktivin dəyərinin artması və amortizasiya

korporativ səviyyədə baş verir.

Burada satış, ümumi və inzibati
xərclər var.

Bu, köhnəlmə
və amortizasiya olmadandır.

Bu xərcin 10 olduğunu deyək.

Deyək ki, burada köhnəlmə və

amortizasiya da var.

K və A.

Son bir neçə videoda
bunları qruplaşdırdım.

Bu, belə olmağa meyllidir.

Bir çox mənfəət və zərər
hesabatında köhnəlmə

və amortizasiya ayrılmır.

Bunu başa düşmək
üçün

pulun vəsaitləri balansına
baxmalısınız.

Bunu növbəti videoda edəcəyəm.

Deyək ki, bunu anladıq.

Bəzən belə olur.

Bu, başqa 5-dir.

Bəlkə, bunlar minliklərdir.

Əməliyyat gəlirləri qalır.

Beləliklə, 50 çıx 15, yəni 35-dir.

Aşağıda da bəziləri var.

Faiz var. Bunu sizin qeyri-əməliyyat

gəlirləriniz və faizləriniz üçün edəcəyəm.

Belə edək.

Faiz. Əgər bizi maraqlandıran budursa,

bu, 5 000-dir.

Vergi öncəsi də var.

Qeyri-əməliyyat gəlirlərini
daxil etmədim.

Nağd pul heç nə vermir.

Əgər məşğul olduğumuz budursa,

vergidən öncəki
gəlir 30 000-dir.

Bir az qarışıqlaşır.

Vergiləriniz var.

Tutaq ki, bu, 1/3-dir.

Vergi 10 000-dir.

Sonra qazancınız var.

30 çıx 10, yəni 20 000-dir.

Mənfəət və zərər hesabatının hansı

hissəsi sırf buradan asılıdır?

Bütün bu faiz ilə bağlı olanlar

borcdan asılıdır.

Vergilər də borcdan asılıdır.

Çünki faiz nə qədər
çox olsa, o qədər çox

çıxa bilərsiniz.

Bütün bunlar kapital

quruluşunuzdan asılıdır.

Müəssisə dəyərinin nə olduğuna
baxsanız,

bu, əməliyyat gəlirini yaradır.

Ənənəvi olmamasına baxmayaraq
bunun çox yaxşı nisbət

olduğunu düşünürəm.

Çox ənənəvi deyil, amma

dediyinin çoxunu eşitmirsiniz.

EV böl əməliyyat gəlirlərinin

yaxşı metrik olduğunu
düşünürəm.

Bu, ilk videoda müəyyənləşdirdiyim kimi

aktivlərin gəlirliliyinin tərsidir.

Aktiv gəlirliliyinin fərqli
təriflər var.

Əməliyyat gəlirinin hər dollarına

müəssisə üçün nə qədər
pul ödədiyinizi söyləyir.

Məncə, çox yaxşı bir metrikdir.

İnsanlar müəssisə dəyərləri,
müəssisə dəyəri böl EBITDA

dəyəri haqqında danışdıqda
daha çox şərti

metrik görəcəksiniz.

Hansısa bir şirkətdə
təqdiqat analtiki

kimi işə başlasanız,

bunu hesablamalı olacaqsınız.

Bunun haqqında məntiqli
şəkildə danışaq.

Bunun haqqında məntiqli danışmaq üçün

ilk sual EBITDA-nın nə olmasıdır.

EBITDA faiz, vergi, köhnəlmə və
amortizasiyadan

əvvəlki qazancdır.

Burada nə olacağına baxaq.

Bu, faiz, vergi, köhnəlmə
və amortizasiyadan

əvvəlki qazancdır.

Bunların hamısından əvvəldir.

Bunu əvvəl bəhs etdiklərimizlə

müqayisə edək.

Sizdə EBITDA və

EBIT var.

EBIT faiz və vergilərdən
əvvəlki qazancdır.

Beləliklə, EBIT qazancdır.

Vergiləri və faizi
geri qaytarırsınız.

Əməliyyat gəlirindəsiniz.

Əməliyyat gəlirləri ilə EBIT
arasındakı fərq

odur ki, EBIT buraya daxil etmədiyimiz

bəzi qeyri-əməliyyat gəlirləri

daxil edilə bilər.

Nağd pul biznesin əməliyyatları ilə

əlaqəli olmayan bir mənfəət əldə edirsə,

EBIT-ə daxil ediləcək.

Bu, əməliyyat gəliri olmazdı.

Əgər qeyri-maliyyə biznes
növündən danışırıqsa,

onlar olduqca yaxındırlar.

Yəni bu, EBIT-dir.

EBITDA almaq istəyirsinizsə,
köhnəlmə və

amortizasiyanı
geri əlavə etməlisiniz.

Yəni EBITDA burada olacaqdı.

EBIT 35 000-dir.

Bunu geri əlavə etsəniz, 40 000 olardı.

Yəni bu vəziyyətdə EBITDA 40-dır.

Əgər vahidlərim minliklərlədirsə,
bu, 40 000-dir.

Sual budur ki, insanlar
niyə EBITDA ilə maraqlanır?

Niyə əməliyyat gəliri yerinə
EBITDA istifadə olunur?

Köhnəlmə və amortizasiyanın

məntiqi odur ki, xərc dövrlərə
uyğun olaraq bölünür,

çünki bu dövrdə faktiki nəğd pul çıxmır.

Bunu köhnə amortizasiya
videolarında etmişdik.

Köhnəlmə və amortizasiyanı gördük.

10 il əvvəl 100 və ya 100 000 dollarlıq

bir obyekt aldım.

Hər il bunun 1/20-i qədər
amortizasiya edirəm.

Nağd pul 20 il əvvəl çıxdı.

Bu, köhnəlmə və amortizasiyadır.

Nağd pul çıxmır.

Əslində, bu, pul
çıxılması deyil.

Növbəti videolarda bunu

necə tapacağınız barədə danışacağıq.

Bu, nağdsız xərc hesab olunur.

EBITDA-nı hesabladığınızda

vergiləri, faizləri, köhnəlməni
və amortizasiyanı

geri əlavə edirsiniz.

Mahiyyət olaraq

müəssisə nə qədər xam pul tökür?

Bir çox insan buna əhəmiyyət verir,

çünki bu, şirkətin iş görmə

qabiliyyətinin göstəricisidir.

Bu, faizləri, vergiləri ödəməsi

və ya özünə investisiya qoymasıdır.

EV böl EBITDA-ya baxsanız, biznesin

bu işə sərf etdiyi hər xam dollar

pulu tapa bilərsiniz.

Tutaq ki, biznesə yenidən investisiya
etməyi və ya yeni avadanlıq

almağı düşünmürəm.

Əgər bu, xam dollardırsa, müəssisə üçün

nə qədər ödəyəcəm?

Bu qaydalara gələcəkdə

baxacağıq.

Məncə, mən vaxt limitimi aşmışam.

Sabit, sadə, azalmayan, inkişaf etməyən

biznes üçün EBITDA-nın 5 qatı
yaxşı dəyərləndirmədir.

Amma daha vacibi odur ki,
o sənayedəki digər şirkətlər

nə ilə ticarət edir.

Beləliklə, bütün bu nisbətlərin
hamısı nisbi qiymətləndirmə

göstəriciləri kimi daha yaxşıdır.

Növbəti videolarda sizə
diskontlaşdırılmış pul

vəsaitlərinin hərəkətinin
təhlilini və ya

dividend diskont modeli göstərəcəm.

Beləliklə, mütləq dəyəri
anlaya bilərsiniz.

İctimai bazara baxarkən, nəyəsə

qərar verərkən başqalarını

seçməməyə də
qərar verirsiniz.

Nəyisə satmağı seçərkən başqalarını

satmamağı da seçirsiniz.

Beləliklə, nisbi dəyər daha da vacib olur.

Ümid edirəm ki, sizin üçün
faydalı olar.