EBITDA

Son iki videoda gördük ki,

yaxşı kredit dayağı olan
və ya borcu çox olan

şirkətlərdə sırf bazar kapitallaşmasına

baxmaq bir az yanıltıcı ola bilər.

Məsələn, bu, şirkətin aktivləridir və

bir qədər də borcu var.

Bu, onların kapitalıdır.

Deyək ki, biraz da
artıq pulları var.

İdarə etmək üçün
lazım olmayan nağd puldur.

Burada çəkəcəyəm.

Bu, artıq nağd puldur.

Bəzi nağd pullar vacibdir,

əksər hallarda insanlar
fərq qoymurlar.

Onlar buna bütün nağd
pulları kimi baxırlar.

Amma biz müəssisənin dəyərini

kapitalın bazar dəyərindən
və ya borcun dəyərindən

ayırmaq istəyirik.

Bütün bunları yazaq.

Bu, biznesin dəyəridir.

Müəssisənin dəyəri.

Bu, borcdur.

There's the debt.

Bu, kapitaldır.

Bu, biraz texniki

detaldır.

Bu, sizi çaşdırırsa,

narahat olmayın.

Müəssisəni buraya yazdım və
bu, müəssisənin

öz dəyəridir.

Beləliklə, əməliyyat aktivləri

əməliyyat öhdəliklərinin xalis bir növüdür.

Ötən nümunədəki pizza məsələsini

diqqətə alsaq, o pizza üçün

xalis nə qədər ödəməli idiniz?

Müəssisə dəyəri barədə danışarkən

anlamağa çalışdığımız budur.

Son videolarda bunun
necə hesabladığınızı

gördük, ancaq onu yenidən
nəzərdən keçirmək olar.

Bu, ilk dəfə gördüyünüz daha az

intuitivli hesablamalardan biridir,

yəni bunu təkrar etmək olar.

İlk olaraq anlamalı
olduğumuz kapitalın

bazar dəyərinin necə
müəyyənləşdirilməsidir.

Kapitalın kitab dəyəri çox asandır.

Siz şirkətin balansında
daxil ola bilər və

oradakı rəqəmlərə
baxa bilərsiniz.

Mühasiblər deyir ki,
bu rəqəmlər onların

kapitalının kitab dəyəridir.

Bazarın bir səhm üçün
nə qədər ödəməyə hazır

olduğunu müəyyənləşdirək..

Kapitalın bazar dəyəri

hər səhmin qiyməti vur səhmlərin
sayına bərabərdir.

Kapitalın bazar dəyəri budur.

Bu diaqramdan da görürsünüz ki,

müəssisənin dəyəri üstəgəl
qeyri-əməliyyat pulları -- bunu

investisiya, likvid investisiya da
adlandıra

bilərsiniz --

borc üstəgəl bazar dəyərinə

bərabərdir.

Biz qiymətlərə baxanda

şirkətin bazarda müəssisə
dəyərinin nə olduğunu

bilmək istəyirik.

Müəssisənin bazar dəyəri nə qədərdir?

Borc üstəgəl -- kapital
əvəzinə --bazar

kapitallaşması yazacam,
çünki eynidir.

Bazar kapitallaşması kapitalın bazar dəyəri

üstəgəl bazar dəyəridir.

Beləliklə, bazar dəyərini bilirik.

Balans hesabatında
borclara baxa bilərik.

Nağd pulu axtara bilərik.

Hər iki tərəfdən nağd pul çıxırıq və

müəssisə dəyərinin bazar dəyərini

üstəgəl borc çıx pul
olduğunu tapırıq.

Nağd pulu

bərabərliyin sağ tərəfinə keçiririk.

Məsələn, mənim ticarət
etdiyim bir səhmim var

və qiyməti 10 dollardır.

Deyək ki, 1 milyon səhmi

50 milyon dollar borcu və

5 milyon dollar artıq pulu var,

müəssisə dəyəri nə olacaq?

Əvvəlcə bazar dəyərini
müəyyənləşdirək.

Bazar dəyəri hər səhm
başına 10 dollardır.

Burada 10 milyon səhm var.

Bu, bazar dəyəridir.

Borcu əlavə edək.

Beləliklə, üstəgəl 50 milyon dollar.

Son videoda da qeyd
etdiyim kimi müəssisənin

dəyərini müəyyən etmək üçün borcu

əlavə etmək çox zaman
məqsədəuyğun deyil.

İntuisiya budur ki,

kimsə şirkəti maraqlı tərəflərdən almaq,

borcsuz olmaq istəsə idi, bütün borcu

və bazar dəyərinin
ümumi məbləğini

ödəməli idi.

Yəni borc üstəgəl kapitalı
ödəməli idilər.

Beləliklə, nağd pulu geri aldılar.

Pullarını geri ala bildikləri üçün

başqa satın alacaqları
ola bilərdi.

Siz səhmdarlara, borc sahiblərinə pul

ödəməlisiniz, sonra nağd
pulu geri alacaqsınız.

Müəssisə dəyəri 60 milyon dollar
çıx 5 milyon olacaq.

55 milyon dollar.

Kifayət qədər
əlverişlidir.

Bunlar müəssisə dəyəri
videosunun təkrarı idi.

Sual budur ki,

müəssisə dəyərini başa
düşdükdən sonra bunun

ədalətli olub-olmadığını
necə başa düşürsünüz?

Bazar kapitallaşmasına baxanda

qazancla müqayisə etirsiniz.

Qiymətlə qazanc nisbəti.

Bunu hər səhmə
görə edirsiniz.

Bu, hər səhmin qiyməti
böl hər səhmin qazancıdır.

Bu nisbət bazar dəyəri
böl şirkətin həqiqi

xalis mənfəətinə bərabərdir

Surət və məxrəci səhm sayına vursanız,

bazar dəyəri və xalis gəlir əldə edirsiniz.

Bu, EPSdir.

P/E hər səhmin qiymətinin
hər səhmin

qazancına bölüməsidir.

Buna baxmağın bir yolu bu idi.

İki şirkəti müqayisə edə bilərsiniz.

Fərqli kapital quruluşlarına sahib olduqda

bunun pozulduğunu gördük.

Müəssisənin dəyərini nə ilə müqayisə edirsiniz?

Bazar dəyəri xalis gəlirə çatdı.

Müəssisə dəyəri nə ilə müqayisə olunmalıdır?

Son videoda dediyim kimi

əgər müəssisəyə baxırıqsa, mahiyyətcə

müəssisədən çıxan gəlirlərə baxmalıyıq.

Bu aktivdən gələn qazanclara

burada baxmalıyıq.

Mənfəət və zərər hesabatı haqqında
ilk videoda dediyim kimi --

balans hesabatı edək --

gəliriniz var.

Gəliriniz 100 ola bilər.

Satılan malların maya dəyəri var.

Deyək ki, satılan malların
maya dəyəri mənfi 50-dir.

Sizə başqa bir konvensiya
göstərəcəm.

Şərh yazanlardan biri bu
konvensiyanı etməyimi

təklif etdi.

Bu, bir çox mühasib və
maliyyə analitiki üçün

ən tipik konvensiyadır.

Mənfi yazmaq əvəzinə

mötərizədə yazaq.

Bu, mənfi deməkdir.

Mənfi 50.

Ümumi gəlir 50 olar.

Bir az maraqlı nəsə

etmək istəyirəm.

Satılan malların maya dəyəri
heç bir köhnəlmə və ya

amortizasiya tələb etmir.

Bu sözlər sizi çaşdırırsa,
həmin videolara baxa bilərsiniz.

Bütün amortizasiya

korporativ səviyyədə baş verir.

Burada satış, ümumi və inzibati
xərclrər var.

Bu, köhnəlmə
və amortizasiya olmadandır.

Bu xərcin 10 olduğunu deyək.

Deyək ki, burada köhnəlmə və

amortizasiya da var.

K və A.

Son bir neçə videoda
bir növ qruplaşdırdım.

Bu, belə olmağa meyllidir.

Bir çox mənfəət və zərər
hesabatında köhnəlmə

və amortizasiya ayrılmır.

Bunu başa düşmək
üçün

pulun vəsaitləri balansına
baxmalısınız.

Bunu gələcək videoda edəcəyəm.

Deyək ki, bunu anladıq.

Bəzən belə olur.

Bu, başqa 5-dir.

Bəlkə, bunlar minlərlədir.

Əməliyyat gəlirləri qalır.

Beləliklə, 50 çıx 15, yəni 35-dir.

Aşağıda da bəziləri var.

Faiz var. Bunu sizin qeyri-əməliyyat

gəlirləriniz və faizləriniz üçün edəcəyəm.

Belə edək.

Faiz. Əgər bizi maraqlandıran budursa,

bu, 5 000-dir.

Vergi öncəsi var.

Qeyri-əməliyyat gəlirlərini
daxil etmədim.

Nağd pul heç nə vermir.

Əgər məşğul olduğumuz budursa,

vergidən öncəki
gəlir 30 000-dir.

Bir az qarışıqlaşır.

Vergiləriniz var.

Tutaq ki, bu, 1/3-dür.

Vergi 10 000-dir.

Sonra qazancınız var.

30 çıx 10, yəni 20 000-dir.

Mənfəət və zərər hesabatının hansı

hissəsi sırf buradan asılıdır?

Bütün bu faiz ilə bağlı olanlar

borcdan asılıdır.

Vergilər də borcdan asılıdır.

Çünki faiz nə qədər
çox olsa, daha çox

çıxa bilərsiniz.

Bütün bunlar kapital

quruluşunuzdan asılıdır.

Müəssisə dəyərinin nə olduğuna
baxmaqsanız,

bu, əməliyyat gəlirini yaradır.

Ənənəvi olmamasına baxmayaraq
bunun çox yaxşı nisbət

olduğunu dedim.

Çox ənənəvi deyil, amma

dediyinin çoxunu eşitmirsiz.

EV-ə əməliyyat gəlirinə baxmaq
üçün yaxşı bir metrik

olduğunu düşünürəm.

Bu, ilk videoda müəyyənləşdirdiyim kimi

aktivlərin gəlirliliyinin tərsidir.

Aktiv gəlirliliyinin tərifləri haqqında
fərqli təriflər var.

Əməliyyat gəlirinin hər dollarına

müəssisə üçün nə qədər
pul ödədiyinizi söyləyir.

Məncə, çox yaxşı bir metrikdir.

İnsanlar müəssisə dəyərləri,
EBITDA üçün müəssisə

dəyəri haqqında danışdıqda
daha çox şərti

metrik görəcəksiniz.

Hansısa bir şirkətdə
təqdiqat analtiki

kimi işə başlasanız,

bunu hesablamalı olacaqsınız.

Bunun haqqında məntiqli
şəkildə danışaq.

Bunun haqqında məntiqli danışmaq üçün

ilk sual EBITDA-nın nə olmasıdır.

EBITDA faiz, vergi, köhnəlmə və
amortizasiyadan

əvvəlki qazancdır.

Burada nə olacağına baxaq.

Bu, faiz, vergi, köhnəlmə
və amortizasiyadan

əvvəlki qazancdır.

Bunların hamısından əvvəldir.

Bunu əvvəl bəhs etdiklərimizlə

müqayisə edək.

Sizdə EBITDA və

EBIT var.

EBIT faiz və vergilərdən
əvvəlki qazancdır.

Beləliklə, EBIT qazancdır.

Vergiləri və faizi
geri qaytarırsınız.

Əməliyyat gəlirindəsiniz.

Əməliyyat gəlirləri ilə EBIT
arasındakı fərq

odur ki, EBIT-ə buraya daxil etmədiyimiz

bəzi qeyri-əməliyyat gəlirləri

daxil edilə bilər.

Ancaq bu nağd pul
biznesin əməliyyatları ilə

əlaqəli olmayan bir mənfəət əldə edirsə,

EBIT-ə daxil ediləcək.

Bu, əməliyyat gəliri olmazdı.

Əgər qeyri-maliyyə biznes
növündən danışırıqsa

onlar olduqca yaxındırlar.

Yəni bu, EBIT-dir.

EBITDA almaq istəyirsinizsə,
köhnəlmə və

amortizasiyanı
geri əlavə etməlisiniz.

Yəni EBITDA burada olacaqdı.

EBIT 35 000-dir.

Bunu geri əlavə etsəniz, 40 000 olardı.

Yəni bu vəziyyətdə EBITDA 40-dır.

Əgər vahidlərim minliklərlədirsə,
bu, 40 000-dir.

Sual budur ki, insanlar
niyə EBITDA ilə maraqlanır?

Niyə əməliyyat gəliri yerinə
EBITDA istifadə olunur?

Köhnəlmə və amortizasiyanın

məntiqi odur ki, xərc dövrlərə
uyğun olaraq bölünür,

çünki bu dövrdə nəğd pul çıxmır.

Bunu köhnə amortizasiya
videolarında etmişdik.

Köhnəlmə və amortizasiyanı gördük.

10 il əvvəl 100 və ya 100 000 dollarlıq

bir obyekt aldım.

Hər il bunun 1/20-i qədər
amortizasiya edirəm.

Nağd pul 20 il əvvəl çıxdı.

Bu, köhnəlmə və amortizasiyadır.

mütləq yeni aktiv üçün
nağd pul deyil.

Əslində, bu, yeni aktiv üçün
nağd pul deyil.

Gələcək videolarda yeni
aktiv üçün nağd pulu

necə tapacağınız barədə danışacağıq.

Bu, nağdsız xərc hesab olunur.

Beləliklə, FAVÖK'ü hesabladığınızda,

vergiləri geri qaytardığınızda faizləri geri qaytarırsınız

və geri qiymətsizləşdirmə və amortizasiya əlavə edirsiniz.

Qaldığın şey mahiyyətcə,

müəssisə nə qədər xam pul tökür?

Bir çox insan bununla maraqlanır,

çünki bu, şirkətin iş görmə qabiliyyətinin göstəricisidir.

Faizlərini ödəmək, vergilərini ödəmək və ya

işin özünə investisiya qoymaq kimi şeylər etmək.

Yoxsa onu görməyin başqa bir yolu,

EV-dən EBITDA-ya baxsanız, bu işin tökdüyü

xam nağd pul üçün deyəcəksiniz.

Deyək ki, işə yenidən investisiya qoymaq

və ya yeni avadanlıq almaq istəmirdim.

Sadəcə xam dollardırsa,

müəssisə üçün nə qədər pul ödəyirəm?

Və ümumi bir qayda və gələcəkdə

bu barədə daha çox şey edəcəyik.

Düşünürəm ki, normal vaxt limitimdən artıq yaxşı çıxdım,

çox, sabit, sadə, azalmayan, böyüməyən bir iş üçün

EBITDA-nın beş qatının yaxşı bir qiymətləndirmə olmasıdır.

Ancaq daha vacib olan bu sənayedəki digər şirkətlərin

nə ilə ticarət apardığıdır.

Beləliklə, bu nisbətlərin hamısı

nisbi qiymətləndirmə göstəriciləri kimi daha yaxşıdır.

Gələcəkdə sizə bəlkə güzəştli bir pul axını və ya

güzəştli bir pulsuz nağd pul axını təhlili növü necə edəcəyimi göstərəcəyəm.

Və ya bir bölünən endirim modeli və ya bir şey,

buna görə mütləq bir dəyəri anlaya bilərsiniz.

Ancaq kütləvi bazarlarda axtararkən,

bir şeyə qərar vermək üçün seçdiyiniz zaman,

başqa şeyləri almamağı da dolayısı ilə seçirsiniz.

Bir şey satmağı seçdiyiniz zaman,

başqa şeyləri satmamağı da dolayısı ilə seçirsiniz.

Beləliklə nisbi dəyər bir az daha vacib olmağa başlayır.

Hər halda, inşallah bunu faydalı tapdınız.